洪城水業(yè)定向增發(fā)整體上市績效分析.pdf

1、國有企業(yè)整體上市是我國資本市場特有的現(xiàn)象，意在解決國有企業(yè)分拆上市的遺留問題。在集團(tuán)公司上市的過程當(dāng)中，企業(yè)將經(jīng)營業(yè)績較好的資產(chǎn)注入到上市公司，一方面可以增強(qiáng)上市企業(yè)的經(jīng)營能力，另一方面對(duì)于公司治理水平的提升，以及上市后企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值的增長起到推動(dòng)作用。而近幾年來，上市公司通過定向增發(fā)募集資金收購和整合控股股東相關(guān)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)上市的模式，已逐漸被市場參與者認(rèn)可。
　　根據(jù)現(xiàn)有的研究結(jié)果，上市公司實(shí)施定向增發(fā)會(huì)對(duì)其經(jīng)

2、營情況以及市場績效產(chǎn)生相應(yīng)的影響。通過理論分析，得出結(jié)論：如果定向增發(fā)是以資產(chǎn)重組作為主要的目的，那么此次增發(fā)后可以減少上市公司與控股公司相互之間的關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)消除同類型產(chǎn)品之間的競爭。
　　本文以洪城水業(yè)定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市為研究案例。通過對(duì)其實(shí)施整體上市的模式進(jìn)行基本分析，發(fā)現(xiàn)此次整體上市主要是用募集的資金來整合控股公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為了研究其整體上市所產(chǎn)生的經(jīng)營績效，本文從規(guī)模優(yōu)勢的發(fā)揮視角、與關(guān)聯(lián)方交易的變化視角、潛在的同

3、業(yè)競爭的消除的視角，以及協(xié)同效應(yīng)視角等四個(gè)視角對(duì)洪城水業(yè)集團(tuán)定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市所形成的專業(yè)化的生產(chǎn)鏈條進(jìn)行規(guī)范性分析，得出洪城水業(yè)集團(tuán)實(shí)施整體資產(chǎn)的全面上市是有利于企業(yè)整體價(jià)值提升的結(jié)論。通過對(duì)公告日洪城水業(yè)定向增發(fā)前后股票價(jià)格的變化的分析，驗(yàn)證了大部分學(xué)者的公告效應(yīng)的結(jié)論，并且公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都有所改善、雖然資產(chǎn)負(fù)債率因并購環(huán)保公司有所上升，但是考慮到環(huán)保公司擁有的江西77縣污水處理特許經(jīng)營權(quán)這項(xiàng)無形資產(chǎn)，負(fù)債比率的上升對(duì)公司長期