基于ESMD分析的互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金套利定價(jià)研究.pdf

1、作為給普通居民帶來(lái)最直接福利的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金誕生之初因高收益而倍受青睞，而隨后收益的下滑和較高頻率的波動(dòng)使得其日后走勢(shì)具有較大不確定性。因而研究互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金收益影響因素并確定其定價(jià)模型，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金市場(chǎng)的健康發(fā)展和市場(chǎng)參與主體準(zhǔn)確把握其發(fā)展走向具有重要意義。
　　已有研究用歷史收益率預(yù)測(cè)未來(lái)收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金長(zhǎng)期價(jià)值規(guī)律的判斷，僅考慮一般貨幣市場(chǎng)基金定價(jià)影響因素難以全面衡量其價(jià)值變動(dòng)規(guī)律。

2、論文采用主元分析法構(gòu)建套利定價(jià)模型，為更全面地找出共同因子，首先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金收益序列進(jìn)行極點(diǎn)對(duì)稱(chēng)模態(tài)分解(ESMD)，根據(jù)分解結(jié)果將影響因素歸為三個(gè)維度:宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金自身因素、投資者相關(guān)因素。然后篩選每個(gè)維度可能的所有影響因素，除普通貨幣市場(chǎng)基金定價(jià)影響因素外，還考慮互聯(lián)網(wǎng)金融和第三方支付背景下的特殊因素，拓展了套利定價(jià)理論考慮的因素范疇。最終確定互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金定價(jià)的影響因素有:相關(guān)法律法規(guī)、貨幣供應(yīng)量、