規(guī)制變化、在職消費(fèi)及其經(jīng)濟(jì)后果.pdf

1、近年來不斷爆出我國上市公司存在異常在職消費(fèi)的信息，這引起了社會(huì)各界廣泛關(guān)注，我國國有企業(yè)中過度在職消費(fèi)的問題尤為嚴(yán)重，由于內(nèi)部人控制和薪酬管制的存在，高管過度在職消費(fèi)比比皆是，隨著信息披露的完善，高管過度在職消費(fèi)的行為通過媒體、網(wǎng)絡(luò)等被民眾所熟知，因而大眾對于國有上市公司高管人員通過在職消費(fèi)來侵犯公司利益、竊取國家利益的行為憤憤不平，因此政府也出臺(tái)了一系列政策干預(yù)國有企業(yè)高管人員的機(jī)會(huì)主義行為。2012年12月我國政府出臺(tái)了“八項(xiàng)規(guī)定、

2、六項(xiàng)禁令”的政策，該政策在大力倡導(dǎo)改進(jìn)黨員的工作作風(fēng)的同時(shí)，更加細(xì)化的限制了公務(wù)消費(fèi)等內(nèi)容。顯然這會(huì)大大限制國有企業(yè)高管人員的過度在職消費(fèi)行為，維護(hù)國有上市公司的利益。隨著中共中央“八項(xiàng)規(guī)定、六項(xiàng)禁令”的出臺(tái)，國有企業(yè)高管在職消費(fèi)是否確實(shí)有所減少，在職消費(fèi)與公司業(yè)績之間有怎樣的關(guān)系，八項(xiàng)規(guī)定政策出臺(tái)對它們兩者之間的關(guān)系有什么影響，這些問題值得深入探討。
　　本文在梳理國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)在職消費(fèi)研究成果的基礎(chǔ)上，以滬深兩市A股上市公司2

3、011-2014年公開數(shù)據(jù)為樣本，首先檢驗(yàn)了八項(xiàng)規(guī)定政策能否抑制國有上市公司高管過度在職消費(fèi)程度，然后檢驗(yàn)了企業(yè)高管人員在職消費(fèi)對企業(yè)業(yè)績的影響，進(jìn)一步檢驗(yàn)了八項(xiàng)規(guī)定政策出臺(tái)對高管人員在職消費(fèi)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)，八項(xiàng)規(guī)定政策實(shí)施后顯著降低了國有上市公司高管在職消費(fèi)水平，同時(shí)也在一定程度上抑制了非國有上市公司高管在職消費(fèi)水平，即八項(xiàng)規(guī)定政策的出臺(tái)顯著減少了上市公司的在職消費(fèi)水平;國有上市公司在職消費(fèi)與公司業(yè)績呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，國有