滬港通對我國中小板市場影響的實證分析.pdf

1、滬港通于2014年11月17日開通至今已經一年有余，自改革開放以來，特別是經歷了亞洲金融危機及全球金融風暴之后，中國一直在探求如何在安全可控地逐步開放資本市場，經過長時間的探索后，滬港通目前被確定為一個比較理想的初步開放路徑。而中小板作為我國資本市場的不可缺少的組成部分，為豐富我國股票市場結構做出了不可忽視的貢獻，成為了促進了中國金融體系不斷走向成熟的重要步驟;同時，中小板市場在資源配置的過程中起到了良好的調節(jié)作用，促進產業(yè)結構的平衡。

2、因此，探索近年來推出的滬港通對中小板市場的影響對促進我國中小板和我國資本市場的成熟發(fā)展具有重要的意義。
　　本文首先闡述了國內外相關學者關于滬港通的實證分析研究和總結，接著闡述了本文實證分析部分所用到的時間序列模型（主要包括ARMA-GARCH系列模型以及VAR模型等）及相關理論。在實證分析過程中，首先對滬港通運行前后的中小板指數(shù)分別做了描述性統(tǒng)計分析，初步比較兩段時間序列的異同點，之后以滬港通開通時間為分界點對中小板指數(shù)的對數(shù)收

3、益率序列分別建立了MA(4)模型和ARMA(10，4)，并通過ARCH-LM進一步檢驗發(fā)現(xiàn)滬港通開通后的中小板對數(shù)收益率序列具有異方差性，因此進一步建立ARMA-GARCH類模型以便更好的擬合數(shù)據(jù)，最后通過ARMA-TGARCH和ARMA-EGARCH模型發(fā)現(xiàn)在滬港通開通后的中小板市場中存在金融市場中常見的“杠桿效應”。為了進一步探索滬港通給中小板市場帶來的影響，本文對中小板指數(shù)和滬股通指數(shù)、港股通指數(shù)的對數(shù)收益率建立向量自回歸模型(V