基于場內(nèi)相似資產(chǎn)的帶違約風(fēng)險的場外期權(quán)定價.pdf

1、在國外金融市場，場外期權(quán)是一個非常重要的交易品種。場外期權(quán)因?yàn)樵诔山环N類和合約靈活等方面的優(yōu)勢而受到市場參與者的青睞。目前，隨著國內(nèi)場外期權(quán)市場發(fā)展，場外期權(quán)的定價與對沖成為國內(nèi)投資者非常關(guān)注的一個問題。
　　但是，場外期權(quán)的交易場所為場外市場，缺乏集中統(tǒng)一的交易市場和相應(yīng)的實(shí)時報價系統(tǒng)，因而場外資產(chǎn)通常缺乏足夠的交易數(shù)據(jù)，因而在計算實(shí)時場外期權(quán)的價值時存在較大困難。而場內(nèi)資產(chǎn)隨著計算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，資產(chǎn)存有大量高頻交易數(shù)據(jù)，因而不

2、妨利用與場外資產(chǎn)具有較高相似性的場內(nèi)資產(chǎn)實(shí)時定價場外期權(quán)。Marcelo J Villena and A Araneda(2014)根據(jù)相似資產(chǎn)的相關(guān)理論，建立了可交易資產(chǎn)定價不可交易資產(chǎn)的初步模型。本文借鑒該定價理念，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展帶違約風(fēng)險的場外期權(quán)定價的模型，降低了因不能實(shí)時定價給投資者可能帶來的損失。
　　在本文中，我們利用與場外資產(chǎn)高度相似的場內(nèi)資產(chǎn)來做比較定價。同時，場內(nèi)資產(chǎn)的價格是市場參與主體博弈也是市場出清的結(jié)果