基于GARCH模型的玉米期貨與玉米淀粉期貨套利研究.pdf

1、當(dāng)前中國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、供給側(cè)改革背景下，中國期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用也愈發(fā)明顯，無論是服務(wù)產(chǎn)業(yè)的深度和廣度，還是在國民經(jīng)濟(jì)整體對(duì)外開放的格局下，期貨市場所承載的使命也不可或缺。當(dāng)前，借助“一帶一路”發(fā)展機(jī)遇，期貨行業(yè)將迎來新的挑戰(zhàn)和使命，可以預(yù)期，中國期貨市場發(fā)展空間將不可限量。從目前我國的股票、債券以及大宗商品的價(jià)格波動(dòng)情況來看，它們的價(jià)格波動(dòng)率還是比較高的，投資風(fēng)險(xiǎn)仍比較大，所以人們急需一個(gè)能對(duì)沖掉風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，在這個(gè)時(shí)候

2、期貨市場就可以為大家解決這個(gè)問題。
　　本文選取的數(shù)據(jù)是玉米淀粉期貨指數(shù)與玉米期貨指數(shù)從2014年12月19日至2017年12月13日的日K線數(shù)據(jù)的每日收盤價(jià)，總共728對(duì)觀測值，筆者將這么多數(shù)據(jù)分成數(shù)目相等的兩部分——一部分是2014.12.19至2016.06.17時(shí)間段，另一部分是2016.6.20至2017.12.13時(shí)間段，前一部分作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，用樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析、平穩(wěn)性檢測、協(xié)整關(guān)系檢測、建立誤差修正模型和G

3、ARCH模型，最終在樣本內(nèi)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上得出一個(gè)套利交易的策略，然后將這一策略分別對(duì)樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行回測，查看收益的高低以及收益是否穩(wěn)定等一些情況。本文是基于統(tǒng)計(jì)套利的思想方法建立模型，統(tǒng)計(jì)套利其實(shí)統(tǒng)計(jì)的就是歷史數(shù)據(jù)中的規(guī)律，并相信未來還將會(huì)重復(fù)出現(xiàn)這些規(guī)律。目前比較流行的做法就是選很多歷史數(shù)據(jù)，然后對(duì)其整體進(jìn)行分析研究發(fā)現(xiàn)規(guī)律，再運(yùn)用這個(gè)規(guī)律去預(yù)測未來。本文研究的套利模型是在以價(jià)差均值回歸為核心的套利策略的基礎(chǔ)上，同時(shí)結(jié)合了趨

4、勢套利的思想方法，這也是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一，從最后的樣本內(nèi)數(shù)據(jù)與樣本外數(shù)據(jù)的回測結(jié)果來看，在對(duì)玉米淀粉期貨和玉米期貨這兩個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種進(jìn)行套利的時(shí)候都得到了不錯(cuò)的套利收益，收益都為正，對(duì)樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行回測得到的年化收益率是13.36％，對(duì)樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行回測得到的年化收益率是10.6％。
　　本文的研究仍有不足之處，比如樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)較少;數(shù)據(jù)的處理方面一些細(xì)節(jié)做的還不夠好，例如沒有考慮到期貨的漲跌停帶來的影響，而且未定量考

5、慮手續(xù)費(fèi)和資金成本所帶來的影響，只是定性的做了些考慮;由于時(shí)間所限，沒有將本文所研究的統(tǒng)計(jì)套利策略在期貨市場上進(jìn)行模擬交易跟蹤，更沒有投入到實(shí)戰(zhàn)。
　　本文研究的套利模型仍有一些可以優(yōu)化的地方，筆者認(rèn)為統(tǒng)計(jì)套利應(yīng)該有“區(qū)間”的概念，某一個(gè)區(qū)間內(nèi)是這個(gè)規(guī)律，但是當(dāng)一些因素發(fā)生了變化后，這個(gè)規(guī)律可能就會(huì)被打破，從而出現(xiàn)新的規(guī)律。本文采用了GARCH模型計(jì)算出的條件標(biāo)準(zhǔn)差來設(shè)定動(dòng)態(tài)的開平倉和止損的信號(hào)，但是沒有考慮價(jià)差均值的變動(dòng)因素，未