基于DCC-ICSS及多元分解技術(shù)的碳市場和原油市場溢出效應(yīng)研究.pdf

1、本文主要從“動態(tài)”和“多尺度”兩個角度研究碳市場和原油市場的波動溢出效應(yīng)，具體工作如下:
　　(1)基于DCC-ICSS的碳市場和原油市場波動溢出效應(yīng)分析
　　通過動態(tài)條件相關(guān)(Dynamic conditional correlation，DCC)模型和迭代累積平方和(Iterative cumulative sums of squares，ICSS)模型研究碳市場和原油市場的波動溢出效應(yīng)。具體地，首先利用一個有效的時變相

2、關(guān)性分析工具DCC模型研究兩個市場的時變相關(guān)性。繼而，采用ICSS方法檢驗動態(tài)溢出效應(yīng)的結(jié)構(gòu)斷點，來識別對聯(lián)動機制產(chǎn)生影響的相關(guān)事件。
　　使用歐盟碳配額(EUA)期貨價格和布倫特(Brent)原油期貨價格作為研究樣本，可以發(fā)現(xiàn)一些有趣的結(jié)果:(a) EUA和Brent市場存在正相關(guān)性;(b)這種相關(guān)性是時變的，并且在碳交易的第三階段比第二階段有所減弱;(c)經(jīng)濟事件（如金融危機）和政策變化可以結(jié)構(gòu)性的改變兩個市場的聯(lián)動機制。

3、r>　　(2)基于多元分解的碳市場和原油市場溢出效應(yīng)研究
　　通過一個多尺度分析方法研究碳市場和原油市場的溢出效應(yīng)，方法中包含兩個步驟:多尺度分析和因果關(guān)系檢驗。在多尺度分析中，使用二元經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解(Bivariate empirical mode decomposition，BEMD)的方法將兩個市場收益的序列分解為多個時間尺度的數(shù)據(jù)。在因果關(guān)系檢驗中，采用線性和非線性格蘭杰因果關(guān)系檢驗相結(jié)合的方法來研究每一對匹配尺度的相關(guān)性。

4、
　　采用歐盟碳配額(EUA)期貨價格和布倫特(Brent)原油期貨價格作為研究樣本，可以發(fā)現(xiàn)一些有趣的結(jié)果:(a)在原始數(shù)據(jù)上，支持中性假設(shè)，即碳市場和原油市場不存在格蘭杰因果關(guān)系;(b)在短期時間尺度（一周內(nèi)），兩市場之間不相關(guān)并且受到各自市場供需不平衡的影響;(c)在中期時間尺度（一周到一年），由于受到中期因素，如:顯著事件和政策變化的影響，兩市場之間存在雙向的線性和非線性因果關(guān)系;在長期時間尺度，兩市場存在明顯的雙向線性格