中國(guó)主要碳市場(chǎng)溢出效應(yīng)研究.pdf

1、為減少溫室氣體排放，自2013年以來(lái)，中國(guó)已先后建立了七個(gè)區(qū)域性碳市場(chǎng)。研究中國(guó)主要碳市場(chǎng)之間的溢出效應(yīng)，有助于發(fā)現(xiàn)在碳市場(chǎng)運(yùn)行初期起價(jià)格引導(dǎo)作用的區(qū)域市場(chǎng)，為其它地區(qū)碳市場(chǎng)的發(fā)展和全國(guó)碳市場(chǎng)的建立提供參考。
　　本文首先對(duì)七個(gè)碳市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的分析比較。由于重慶、上海、天津和北京四個(gè)碳市場(chǎng)數(shù)據(jù)不連續(xù)或者交易量較小，本文僅選擇廣東、湖北和深圳三個(gè)交易量最大的主要區(qū)域碳市場(chǎng)為實(shí)證樣本，建立VAR和多元GARCH(1，1)-

2、BEKK模型，分別檢驗(yàn)其均值溢出效應(yīng)和波動(dòng)溢出效應(yīng)。為了消除履約期的影響，本文根據(jù)履約期將樣本劃分為階段一（2014年7月1日至2015年6月30日）和階段二（2015年7月1日至2016年7月19日），分階段進(jìn)行了檢驗(yàn)。均值溢出效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果顯示:不論哪個(gè)階段，三個(gè)碳市場(chǎng)之間均不存在明顯的均值溢出效應(yīng)。波動(dòng)溢出效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果顯示:在第一階段，湖北碳市場(chǎng)對(duì)深圳碳市場(chǎng)、深圳碳市場(chǎng)對(duì)廣東碳市場(chǎng)分別存在單向波動(dòng)溢出效應(yīng);在第二階段，深圳碳市場(chǎng)對(duì)廣

3、東碳市場(chǎng)存在單向波動(dòng)溢出效應(yīng)，而在整個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)，深圳碳市場(chǎng)對(duì)廣東碳市場(chǎng)存在單向波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　之后，本文根據(jù)理論分析對(duì)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行了解釋和說(shuō)明。第一，中國(guó)主要碳市場(chǎng)之間之所以沒(méi)有顯著的均值溢出，可能與地域分割所導(dǎo)致的天然性市場(chǎng)分割和政策設(shè)計(jì)所導(dǎo)致的人為性市場(chǎng)分割有關(guān)。第二，由于市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)表明三個(gè)碳市場(chǎng)均未達(dá)到弱式有效，本文基于多重分形檢驗(yàn)進(jìn)一步度量了各市場(chǎng)的非有效性程度。檢驗(yàn)結(jié)果顯示:階段一的波動(dòng)溢出效應(yīng)關(guān)系不完全