拆除VIE結(jié)構(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、VIE(Variable Interest Entity)，即可變利益實(shí)體，又稱協(xié)議控制，指境外特殊目的公司(Special Purpose Vehicle，SPV)通過(guò)其在中國(guó)的全資子公司(外商獨(dú)資企業(yè)、Wholly Foreign Owned Enterprise，WFOE)來(lái)以協(xié)議控制的方式控制一家內(nèi)資公司，在會(huì)計(jì)核算時(shí)，需要進(jìn)行境外特殊目的公司對(duì)內(nèi)資公司的并表，進(jìn)而公司能夠利用此模式在境外融資或上市。以“新浪模式”為代表的VIE

2、結(jié)構(gòu)能夠有效規(guī)避外資準(zhǔn)入規(guī)定，同時(shí)滿足了企業(yè)（尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）發(fā)展初期需要大量融資的發(fā)展需求。因此，VIE模式曾經(jīng)成就了大批TMT企業(yè)，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但由于國(guó)內(nèi)規(guī)制企業(yè)境外上市的法律法規(guī)日趨嚴(yán)格，并且海外資本市場(chǎng)的融資能力未到達(dá)預(yù)期，反而境內(nèi)資本市場(chǎng)的政策愈加寬松和有利，使得越來(lái)越多的企業(yè)選擇拆除VIE結(jié)構(gòu)，重新回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)。
　　在此背景下，本文探討了拆除VIE結(jié)構(gòu)過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)。首先簡(jiǎn)析了VIE結(jié)構(gòu)拆除的政策因素