VIE模式拆除中的法律問題分析.pdf

1、可變利益實(shí)體是由一系列合同安排組成的商業(yè)結(jié)構(gòu)，它們能使相關(guān)主體對特定公司形成一定程度的控制并獲得實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)利益。十多年來，很多中國公司通過設(shè)立VIE結(jié)構(gòu)成功在境外上市從而規(guī)避了中國對外商投資的監(jiān)管和特定行業(yè)的投資限制，諸如互聯(lián)網(wǎng)和教育行業(yè)。在最近幾年，大家產(chǎn)生了對中國特色的VIE模式的合法性和有效性的質(zhì)疑。從中央到地方不同層級(jí)的法院判決、仲裁裁決和行政決定都形成了對VIE實(shí)踐的挑戰(zhàn)。單方面的違反合同和對控制權(quán)的爭奪都會(huì)使外國投資者遭受

2、利益損失，這也受到了美國和香港等境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
　　中國不斷調(diào)整對VIE模式的監(jiān)管，總的而言其監(jiān)管趨于完善和規(guī)范。但是中國政府一直未對VIE架構(gòu)明確給出自己的監(jiān)管態(tài)度，直到2014年以來，中國政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列法律法規(guī)對VIE架構(gòu)定性并逐漸明確了監(jiān)管模式。在當(dāng)前法律監(jiān)管趨勢之下，外資準(zhǔn)入的監(jiān)管規(guī)則更加明確，監(jiān)管更加標(biāo)準(zhǔn)化和嚴(yán)格化，通過采用VIE架構(gòu)進(jìn)行法律規(guī)避的領(lǐng)域和空間將變得更加狹窄，我國對外資準(zhǔn)入的限制也將隨著經(jīng)濟(jì)