拆分VIE結構上市的財務問題研究.pdf

1、本文主要為了研究拆分VIE結構(Variable Interest Entities，可變利益實體)境內上市的主要路徑，以及各種路徑中面臨的主要財務問題、財務配合、財務處理，公司拆分前后的財務數(shù)據(jù)變化，企業(yè)未來業(yè)績預測與評價等。
　　本文主要涉及的研究方法是案例研究、文獻法和經驗總結法。
　　重點研究的案例公司為分眾傳媒、暴風科技、匯量科技三家公司。
　　本文主要分為五個部分。第一部分主要介紹論文的選題背景、研究目的、

2、論文結構安排和研究方法、基本概念等；第二部分主要回顧了與論文研究最直接的理論，介紹論文選題涉及的制度背景；第三部分主要介紹案例設計與實施過程中的基本思維框架；第四部分主要研究案例公司和所在上市板塊的基本情況，研究VIE結構拆分前后的情況，主要財務問題，業(yè)績評價與預測；第五部分闡述了本文研究的結論和相關啟示，并提出本文研究的局限性以及未來的研究方向。
　　通過研究得出五個主要結論：結論一，拆分VIE過程中最重要考慮的是接盤公司的財務

3、實力；結論二，拆分前后境內主體的資產規(guī)模往往會發(fā)生巨大變化；結論三，公司股權結構越簡單，成立時間越短，拆分過程相對越容易、耗時短；結論四，資本市場掩蓋下企業(yè)實際經營情況有待進一步考察，投資要考察的因素逐漸發(fā)生變化。結論五，我國政府對資本市場的包容性越來越強，多層次資本市場給更多企業(yè)提供融資平臺，而且資本市場有“寬進嚴懲”的趨勢。
　　以上結論主要有三個方面的指導意義:第一，互聯(lián)網公司如何準確選擇合適的時機拆分VIE結構，以及通過何