并購異化中的會計尋租研究——基于民營企業(yè)并購國有控股上市公司視角.pdf

1、我國目前的證券市場是一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場。一方面,民營企業(yè)伴隨著市場化的進程而發(fā)展迅猛,而資金瓶頸卻一直阻礙著民營經(jīng)濟進一步發(fā)展的步伐。由于資本市場“額度審核”的限制,于是通過證券市場形成自己的籌資平臺成為了它們的迫切需求。另一方面,我國國有控股上市公司由于所有者缺位,產(chǎn)權(quán)虛置,經(jīng)營業(yè)績不太理想。于是,引入新的控股股東,并在此基礎(chǔ)上實施并購重組,成為了它們一種非常迫切的選擇,民營企業(yè)并購國有控股上市公司是一種企業(yè)間特殊的并購行為和間接上

2、市的捷徑。通常的并購追求的是一種協(xié)同效應(yīng),但我們不可否認還存在一種異化的并購,它通常是通過資本游戲進行尋租來使自己的收益最大化。這樣在民營企業(yè)收購國有控股上市公司控制權(quán)這一過程中就不可避免的滲透著尋租的影子一在民企收購者及國有股權(quán)代理人謀取暴利的同時,非但沒有產(chǎn)生任何經(jīng)濟價值,反而使投資者損失慘重。民企收購者利用并購異化,在“尋租空間”內(nèi)進行會計尋租造成了證券市場中租金的形成及社會資源的極度浪費。本文就是基于這個視角運用經(jīng)濟人的理性假設(shè)

3、和尋租理論來對并購異化中的會計尋租加以研究。
　　 本文研究內(nèi)容與以往研究不同,主要是以民營企業(yè)兼并國有控股上市公司控制權(quán)為樣本,系統(tǒng)的分析了民營企業(yè)并購國有控股上市公司,在發(fā)生并購異化的過程中進行會計尋租的問題。本文首先對并購異化中會計尋租的基本理論加以介紹,接著剖析了其產(chǎn)生的動因,進而遵循著“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的可行性分析一>實現(xiàn)并購異化的前置條件->進行會計尋租及其影響因素“這一主線,研究了并購異化過程中購并雙方的會計尋租機理,并