基于中國(guó)上市公司股權(quán)融資的會(huì)計(jì)尋租研究.pdf

1、我國(guó)上市公司一方面熱衷于股權(quán)融資卻不知給投資者回報(bào);另一方面會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。這一千夫所指的現(xiàn)象與會(huì)計(jì)尋租緊密相關(guān)。本文系統(tǒng)地研究了我國(guó)上市公司在股權(quán)融資過程中的會(huì)計(jì)尋租行為，期望能為我國(guó)股票發(fā)行制度改革與會(huì)計(jì)制度創(chuàng)新，以及會(huì)計(jì)尋租理論體系的建立提供有價(jià)值的研究成果。
　　論文運(yùn)用尋租理論和證券市場(chǎng)股權(quán)融資與會(huì)計(jì)的關(guān)系理論，并采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法展開研究。
　　首先，基于現(xiàn)有會(huì)計(jì)尋租理論很不成熟的現(xiàn)實(shí)，按照尋租

2、理論的核心思想，結(jié)合會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)特點(diǎn)，清晰地界定了會(huì)計(jì)尋租的內(nèi)涵及研究范疇，提出了會(huì)計(jì)尋租理論體系的基本結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)尋租研究四要素，構(gòu)建了會(huì)計(jì)尋租的分析框架。
　　其次，探討了股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租的性質(zhì)。主要包括二個(gè)方面:一是構(gòu)建了股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租租金的計(jì)量模型;二是構(gòu)建相關(guān)計(jì)量模型，分析了股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租的社會(huì)成本構(gòu)成和福利效應(yīng)。認(rèn)為政府退出股權(quán)融資環(huán)節(jié)，股權(quán)融資市場(chǎng)化，是我國(guó)證券市場(chǎng)改革的必然趨勢(shì)。
　　第三，分析了股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋

3、租的主體及其協(xié)同效應(yīng)。股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租的主體由控股股東、公司高管、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和政府有關(guān)部門組成。上市公司的控制權(quán)是股權(quán)融資尋租主體協(xié)同尋租的基礎(chǔ)。如果是在制度范圍內(nèi)尋租，由于不至于遭到刑事處罰，尋租主體很容易協(xié)同;如果要進(jìn)行違規(guī)性尋租，尋租主體是否協(xié)同則取決于處罰制度的嚴(yán)厲程度。完善上市公司和中介機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是遏制協(xié)同尋租的關(guān)鍵。
　　第四，分析了會(huì)計(jì)尋租的制度機(jī)制。從我國(guó)股權(quán)融資有關(guān)的會(huì)計(jì)制度產(chǎn)生、發(fā)展的歷史過程來看，政府整

4、體上表現(xiàn)出“從有意創(chuàng)租到無意創(chuàng)租”的規(guī)律。在會(huì)計(jì)制度制定民主化、會(huì)計(jì)信息使用市場(chǎng)化、司法救濟(jì)等方面還要深化改革。
　　第五，研究了股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租方法及其基本特征。在股權(quán)分置改革以前，上市公司存在一條“大股東向上市公司進(jìn)行利益輸送——上市公司股權(quán)融資——上市公司向大股東進(jìn)行利益輸送”的可以重復(fù)尋租的無法律風(fēng)險(xiǎn)通道。在股權(quán)分置改革時(shí)，案例分析顯示，從最終租金獲取程度來看，擁有信息優(yōu)勢(shì)的非流通股股東是最大的贏家，禁售股解禁會(huì)導(dǎo)致非流通

5、股股東延伸會(huì)計(jì)尋租。股權(quán)分置改革后，上市公司的股權(quán)整體上處于全流通狀態(tài)，實(shí)證研究表明:盡管股權(quán)融資制度環(huán)境有了質(zhì)的變化，但股權(quán)融資會(huì)計(jì)尋租仍在進(jìn)行，操縱往來賬是主要手段（雖然不是唯一手段），且更加隱蔽;全流通時(shí)代機(jī)構(gòu)投資者有與大股東一同尋租的動(dòng)力;配股有消退的跡象;獨(dú)立董事對(duì)于抑制尋租作用不大。因此完善關(guān)聯(lián)交易制度，揭露關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，提高獨(dú)立董事比例，實(shí)行優(yōu)先股制度等措施有利于抑制上市公司會(huì)計(jì)尋租。根據(jù)會(huì)計(jì)的基本原理，基于對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)