風險值VaR框架下SPAN風險控制理論與應用研究.pdf

1、華中科技大學博士學位論文風險值VaR框架下SPAN風險控制理論與應用研究姓名：黃榮兵申請學位級別：博士專業(yè)：管理科學與工程指導教師：龔樸20100430II華中科技大學博士學位論文新的演化方程，克服了前人所給時變tCopula演化方程所存在的缺點。實證結果表明，本文提出的新的演化方程對數(shù)據(jù)的擬合程度優(yōu)于前人所給的演化方程對數(shù)據(jù)的擬合程度。其次，本文解決了SPAN保證金系統(tǒng)輸入?yún)?shù)設置的開放性?，F(xiàn)有對SPAN保證金系統(tǒng)的研究并沒有給出一套

2、比較完整的參數(shù)設置方案及其技術實現(xiàn)細節(jié)。為了解決SPAN保證金系統(tǒng)的開放性問題，本文采用測度風險的參數(shù)、半?yún)?shù)和非參數(shù)時變VaR方法和描述相關結構的時變Copula技術，對SPAN系統(tǒng)中的主要輸入?yún)?shù)進行設定，給出VaRSPAN系統(tǒng)中主要輸入?yún)?shù)設定方案和設置的具體步驟，解決了其在可操作性方面存在的技術障礙。實例結果表明，本文給出的SPAN系統(tǒng)中與期貨組合有關的主要輸入?yún)?shù)的設置方案所得的結果是準確而合理的。接下來，本文把SPAN系統(tǒng)應

3、用于國內(nèi)期貨組合的保證金計算中，實證分析了國內(nèi)期貨組合保證金設置的合理性。國內(nèi)期貨交易所現(xiàn)階段對期貨組合保證金的設置采用靜態(tài)的方法收取，并沒有考慮到合約與合約之間存在的相關性，必然導致對風險的高估。本文通過文中給出的SPAN保證金輸入?yún)?shù)設置方案對國內(nèi)的期貨組合的參數(shù)進行設置，在此基礎上把SPAN系統(tǒng)計算流程運用于我國衍生品期貨組合保證金的計算中，通過SPAN系統(tǒng)計算的仿真程序，采用國內(nèi)期貨交易所商品期貨組合的實際數(shù)據(jù)，實證檢驗了我國以

4、靜態(tài)方式設定的組合保證金遠高于通過SPAN計算流程所得的組合保證金大小。此外，除了上述三個貢獻，本文也對國際上近期的風險配置理論和方法進行了介紹。風險計量的目的在于對風險進行有效管理，而對風險的有效管理則涉及到對基于風險得到的風險資本進行有效的配置。鑒于國內(nèi)對風險資本配置理論與方法研究的文獻的匱乏，本文對風險資本配置近年來的理論研究成果進行了梳理，并對當前最新的理論成果進行了介紹，特別對新近的基于Copula的尾部風險值的資本配置方法進