我國匯率風(fēng)險(xiǎn)分析中的VaR值計(jì)算.pdf

1、該文首先分析了加入WTO對中國外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的影響,并介紹了VaR方法在國外各金融領(lǐng)域的應(yīng)用情況,從而說明了現(xiàn)階段在中國引進(jìn)推廣VaR方法勢在必行.在VaR計(jì)算中,分析方法和模擬方法各自的內(nèi)在特點(diǎn)使得速度與精確度的均衡這一難點(diǎn)一直沒能得到滿意的解決.此外,進(jìn)行VaR度量時(shí)往往都有市場變量的日回報(bào)服從正態(tài)分布的假定,而該文實(shí)證研究卻表明,匯率的變化呈非正態(tài)分布.為解決上述問題,該文提出了一種用有偏度的混合正態(tài)分布計(jì)算VaR的方法,使市場風(fēng)險(xiǎn)

2、管理者可不受市場變量正態(tài)性假定的限制,其參數(shù)通過分位點(diǎn)到分位點(diǎn)的對應(yīng),參照GARCH模型進(jìn)行更新,既加快了計(jì)算速度又不失其精度,同時(shí)也對回報(bào)分布的左右胖尾進(jìn)行了解釋.文中選取了八種與中國經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的外匯,分別計(jì)算其參數(shù) ξ、q、α和β的最優(yōu)值.運(yùn)算結(jié)果顯示,有偏的混合正態(tài)分布模型較好的測量了所選外匯的市場風(fēng)險(xiǎn),且對貨幣組合的模擬大大優(yōu)于對個(gè)體貨幣的擬合.該文得出的結(jié)論是中國現(xiàn)階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)當(dāng)從經(jīng)濟(jì)實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)管理的整體需要出發(fā)綜合