中國(guó)A股市場(chǎng)以政府政策為沖擊源的行業(yè)間風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的研究——基于政治周期的平均政策傾向角度.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得的重大成就，很大程度上要?dú)w功于政府宏觀調(diào)控政策的正確指導(dǎo)。在經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，我國(guó)政府實(shí)施了一系列的宏觀調(diào)控政策，以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這些政府政策的實(shí)施，往往會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的影響。在當(dāng)前政府不斷出臺(tái)宏觀調(diào)控政策調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要沖擊源，政府在出臺(tái)相關(guān)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)需要把握好該政策的

2、預(yù)期調(diào)控力度。
　　本文基于政治周期與經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，提出“在中國(guó)黨代會(huì)召開(kāi)前后存在著與政治周期相關(guān)的政策傾向變化，相關(guān)行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)顯著地受到這種政策變化的影響”的觀點(diǎn);采用分位數(shù)回歸-CoVaR以及DCC-GARCH-CoVaR方法對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)上的工業(yè)行業(yè)、公共事業(yè)和金融地產(chǎn)行業(yè)（國(guó)證行業(yè)指數(shù)分類）的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析和驗(yàn)證。結(jié)果表明，在1％的顯著性水平下，無(wú)論是工業(yè)行業(yè)向公用事業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)溢出還是工業(yè)行業(yè)向金融地產(chǎn)