房產(chǎn)價值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為——基于財務(wù)柔性理論視角.pdf

1、房產(chǎn)價值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究——基于財務(wù)柔性理論視角摘要我國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了近20年的蓬勃發(fā)展之后，房價已是居高不下，擁有房產(chǎn)的價值的高低己成為個人及公司資產(chǎn)水平的代表。因而房產(chǎn)作為企業(yè)的一項重要抵押資產(chǎn)，擁有較高房產(chǎn)價值的企業(yè)能有效增加其抵押貸款額度，從而顯著的降低企業(yè)獲取外部債務(wù)的成本，增強企業(yè)的負(fù)債柔性，引發(fā)財務(wù)柔性總量及內(nèi)部構(gòu)成的變動，最終對企業(yè)的現(xiàn)金持有行為產(chǎn)生影響。具體來看，為了達(dá)到最優(yōu)的財務(wù)柔性水平，企業(yè)是否會相應(yīng)減少

2、現(xiàn)金持有量隨著財務(wù)柔性的增加，企業(yè)的現(xiàn)金邊際價值是否會減少此外，財務(wù)柔性變動對現(xiàn)金現(xiàn)金流敏感性又會有什么作用帶著以上三個問題，本文基于財務(wù)柔性理論的視角對房產(chǎn)價值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為的關(guān)系進行研究分析。本文立足于我國資本市場現(xiàn)狀，利用收集到的我國上市公司年報中的房屋建筑物數(shù)據(jù)，按照公司所處的省級層面及城市層面匹配房屋價格數(shù)據(jù)，對上述房產(chǎn)價值與公司現(xiàn)金持有行為的相關(guān)問題展開了理論和實證研究。實證研究結(jié)果表明，我國存在顯著的房產(chǎn)價值沖擊效應(yīng)。

3、在房價較高的20042013年期間，企業(yè)現(xiàn)金持有量與房產(chǎn)價值負(fù)相關(guān)，企業(yè)現(xiàn)金邊際價值與房產(chǎn)價值負(fù)相關(guān)、企業(yè)現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感REALESTATEVALUEANDEHTERPRISECASHHOLDINGSSTUDYBASEDONFINANCIALFLEXIBILITYTHEORYABSTRACTTherealestatemarketofChinahasbeenrapiddevelopinginthepast20years，andthepr

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