政府干預(yù)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值影響的研究.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)為滿足日常經(jīng)營(yíng)支付、償還到期債務(wù)、履行納稅義務(wù)等財(cái)務(wù)行為而持有的一項(xiàng)資產(chǎn)，其流動(dòng)性很強(qiáng)，但是獲利能力卻很低?，F(xiàn)金是維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)非常重要的一項(xiàng)資產(chǎn)，并且基于我國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有量幾乎是美國(guó)公司的兩倍這一事實(shí)，大量學(xué)者研究了現(xiàn)金持有價(jià)值。在政府干預(yù)背景下，現(xiàn)金持有價(jià)值隨著政府干預(yù)的強(qiáng)弱而顯著變化。企業(yè)與政府的關(guān)系一直是企業(yè)界與學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)，尤其是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、社會(huì)轉(zhuǎn)型的的背景下，政企關(guān)系更是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過程中必然面臨的問題

2、?，F(xiàn)金資產(chǎn)作為企業(yè)價(jià)值的重要構(gòu)成部分，企業(yè)所處的外部制度環(huán)境會(huì)對(duì)現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生各種影響。所以，本文將重點(diǎn)研究和探討政府干預(yù)與現(xiàn)金持有價(jià)值之間的關(guān)系。
　　通過控股，政府可以干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而將自己的意愿附加于企業(yè)。對(duì)許多國(guó)家來說，包括處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)，政府干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的較為常見。本文基于學(xué)者們現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，通過分析政府干預(yù)會(huì)不會(huì)影響現(xiàn)金持有價(jià)值以及不同政府干預(yù)下的多不同控制人對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響，以更有效地指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)

3、營(yíng)和實(shí)踐。本文2007-2013年滬深兩市A股上市公司作為初選研究樣本，實(shí)證分析政府干預(yù)對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響,并在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步地研究政府干預(yù)、控制人性質(zhì)與現(xiàn)金持有價(jià)值三者之間的關(guān)系。研究結(jié)果如下:（1）以企業(yè)所屬地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)作為政府干預(yù)的代表變量，政府干預(yù)降低了企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值，并且隨著政府干預(yù)的程度加深，現(xiàn)金持有價(jià)值越低；(2)現(xiàn)金持有價(jià)值低于賬面價(jià)值;(3)企業(yè)的控制人性質(zhì)影響現(xiàn)金持有價(jià)值，國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)金持有價(jià)值低于非國(guó)有企業(yè)