股權結構對超額現(xiàn)金持有的影響研究.pdf

1、現(xiàn)金持有作為公司一項重要的理財行為，不僅關系到企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，還與公司的治理狀況密切相關。超額現(xiàn)金持有是由企業(yè)特點所決定的正?，F(xiàn)金持有量之外的超額量，其產(chǎn)生的根源是代理問題，反映出公司治理機制的不完善。而股權結構作為公司治理的基礎，與超額現(xiàn)金持有存在著必然的聯(lián)系。股權分置改革之后上市公司的股權結構和公司治理呈現(xiàn)出新的特征，這些特征對超額現(xiàn)金持有會產(chǎn)生怎樣的影響?作者通過研究股權分置改革后股權結構對超額現(xiàn)金持有的影響，以期為檢驗股權分置

2、改革的效果、進一步優(yōu)化股權結構提供理論依據(jù)和經(jīng)驗支持。
　　 本文以股權分置改革完成為背景，分析上市公司股權結構的變化及其對公司治理的影響，并闡述超額現(xiàn)金持有的根源，在此基礎上，運用2007至2009年的上市公司數(shù)據(jù)，實證檢驗了股權結構對超額現(xiàn)金持有的影響。實證結果表明，股權分置改革的效果得到顯現(xiàn)，股權集中度、流通股比例與超額現(xiàn)金持有負相關；第一大股東為國有股東時能顯著降低超額現(xiàn)金持有水平；管理層持股有助于管理層與股東利益趨于一