2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、自LaPortaetal.(1999)開創(chuàng)性地提出上市公司終極控股股東概念以來,大量研究表明世界上大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的上市公司中存在終極控股股東。研究發(fā)現(xiàn)終極控股股東主要是通過雙重股份、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)、交叉持股等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的控制,而且終極控股股東的控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)不一致,這就為其掠奪上市公司的利益提供了動(dòng)機(jī)。隨后,會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究視角轉(zhuǎn)移到終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)決策上來。大股東與外部投資者的代理沖突已成為我國(guó)上市公司的主要問題。

2、相關(guān)研究表明我國(guó)上市公司終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)、股利政策與投資決策等有影響。而現(xiàn)金作為流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn),大量的現(xiàn)金可以為終極控股股東掠奪上市公司提供方便,本文就終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響現(xiàn)金持有量進(jìn)行了理論分析與實(shí)證研究。
   本文以截至2009年12月31日在滬深兩地上市的1107家公司為研究樣本,并收集其終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金持有量以及公司特征等變量數(shù)據(jù),通過構(gòu)建回歸模型,使用普通最小二乘法(OLS)估計(jì)方法進(jìn)行研究。研究

3、表明終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金持有量有重要影響。具體而言:(1)中國(guó)上市公司的終極控股股東的現(xiàn)金流權(quán)與現(xiàn)金持有量顯著負(fù)相關(guān)?,F(xiàn)金流權(quán)越大,終極控股股東與上市公司利益趨同性更強(qiáng),終極控股股東監(jiān)督上市公司的效應(yīng)越強(qiáng)。(2)中國(guó)上市公司的終極控股股東的兩權(quán)分離度與現(xiàn)金持有量顯著正相關(guān),即現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離度越大,公司越傾向于持有越多的現(xiàn)金。(3)終極控股股東為國(guó)有性質(zhì)時(shí),上市公司更傾向于保留大量的現(xiàn)金,符合“攫取之手”的假說。(4)金字塔層級(jí)與

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