跨境融資宏觀審慎管理研究.pdf

1、現(xiàn)階段，我國資本與金融賬戶逆差增長，跨境收付和結(jié)售匯總體均呈現(xiàn)逆差，同時，跨境融資絕對規(guī)模大，且呈現(xiàn)持續(xù)性增長趨勢。同時，我國的跨境融資宏觀審慎管理尚存在一些問題，如融資結(jié)構(gòu)不盡合理,存在風險隱患；短期債務(wù)性融資占比過高；預(yù)警及監(jiān)測分析體系建設(shè)仍不到位；部委管理協(xié)調(diào)不暢等。從發(fā)達和新興國家的跨境資金監(jiān)管實踐來看，無息存款準備金制度、金融交易稅制度、外匯頭寸限制等對短期跨境資金流動的過度波動和風險頭寸的累積起到了一定的抑制作用。因此，對跨

2、境資金流動的監(jiān)管需要根據(jù)具體國情采取相符的措施，并且根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境的變化不斷進行調(diào)整。2016年全國推廣的全口徑本外幣跨境融資宏觀審慎管理政策，在具體實踐中仍需進一步優(yōu)化指標、完善管理細節(jié)；宏觀審慎的管理更要與微觀審慎緊密結(jié)合起來，相輔相成。
　　宏觀層面，應(yīng)在監(jiān)測與把握跨境資金流動總體形勢的基礎(chǔ)上，采用結(jié)售匯綜合頭寸、托賓稅、無息準備金、預(yù)期管理等手段對跨境融資進行逆周期管理；微觀層面，應(yīng)同時加強對流動主體的核查，以及對

3、重點資金流動渠道的監(jiān)測，增強管理的針對性與有效性。當資金流動風險預(yù)警監(jiān)測體系中本外幣利差、貿(mào)易順收順差偏離度、結(jié)售匯差額等指標達到預(yù)警值時，應(yīng)選擇相應(yīng)的宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管工具。在政策層面，要構(gòu)建以系統(tǒng)性風險防控為目標的宏觀審慎監(jiān)管機制，以市場化為導向完善宏觀審慎監(jiān)管政策工具，構(gòu)建跨境融資資金流動風險預(yù)警，并加強跨境融資監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合。
　　本文采用文獻研究、對比分析、情景分析等方法，分析了我國跨境融資資金流動的管理現(xiàn)狀，適