控制類型差異、企業(yè)投資行為與企業(yè)績效——來自中國上市家族企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、根據(jù)公司實際控制人取得控制權(quán)途徑的不同，參考企業(yè)兩權(quán)分離程度的現(xiàn)實差異，可將企業(yè)控制類型分為企業(yè)家控制類型與資本家控制類型。從我國民營上市公司的形成途徑來看，一類民營企業(yè)是由創(chuàng)業(yè)者和繼任者共同發(fā)展壯大的，實際控制人就是創(chuàng)業(yè)者及其繼任者，企業(yè)家精神貫穿其中；另一類民營企業(yè)是由實際控制人通過并購等資本運作方式獲得控制權(quán)，亦或是創(chuàng)業(yè)者退至幕后，經(jīng)營權(quán)交付于職業(yè)經(jīng)理人，實現(xiàn)了企業(yè)家控制向資本家控制的轉(zhuǎn)變，資本的流動和逐利特性更為明顯。事實上，在

2、我國的公司治理中，企業(yè)家控制并不陌生，尤其在家族企業(yè)中更是極為常見，但隨著家族管理的弊端漸顯及企業(yè)家隱退意愿漸強，近年來，企業(yè)家控制類型向資本家控制類型的轉(zhuǎn)變也不在少數(shù)，部分學(xué)者認(rèn)為，家族企業(yè)要想基業(yè)長青，終究要實現(xiàn)企業(yè)家控制向資本家控制的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)階段我國上市家族企業(yè)以何種控制類型為主流，并且該類型是以何種方式作用于企業(yè)績效正是本文想要探討的主題。
　　文獻(xiàn)研究表明，控制類型與企業(yè)績效并非簡單相關(guān)，其中可能包含一些變量的中介傳導(dǎo)作

3、用。因此，文章基于企業(yè)家理論與委托代理理論，運用 Eviews6.0軟件、stata13.0軟件，以企業(yè)投資行為作為中介變量，選取了在滬深A(yù)股上市的177家家族企業(yè)2010-2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本，對控制類型、企業(yè)投資行為與企業(yè)績效三者之間的相互關(guān)系進(jìn)行了實證研究，并且分別從區(qū)域視角和行業(yè)視角對三者相互之間的關(guān)系進(jìn)行了拓展性研究。文章的研究內(nèi)容從六個部分展開：第一部分，緒論，主要包括選題背景及意義，研究內(nèi)容與方法和可能的創(chuàng)新之處；第

4、二部分，相關(guān)文獻(xiàn)回顧；第三部分，研究假設(shè)、樣本選取與變量設(shè)計；第四部分，實證研究，包括變量的描述性統(tǒng)計、數(shù)據(jù)檢驗、實證模型的建立與估計、回歸分析及穩(wěn)健性檢驗；第五部分，拓展性研究，探討了區(qū)域視角和行業(yè)視角下的控制類型、企業(yè)投資行為與企業(yè)績效相互作用之間的差異；第六章，結(jié)論與研究展望。
　　本文研究結(jié)果顯示，企業(yè)家控制較資本家控制在當(dāng)前經(jīng)理人市場尚未完善的環(huán)境下更為有效，同時揭示了控制類型通過企業(yè)投資行為中介作用于企業(yè)績效的機理。此