我國傳媒行業(yè)上市公司并購績效研究——以博瑞傳播并購夢工廠為例.pdf

1、PERFORMANCESTUDY0FPUBLICCORPORATE’SMERGERS&ACQUISITIONINCHINASMEDIAIDUSTRY——CASESTUDY：B—RAYMADIAACQUIRINGCHENGDUDREAMWORKS4DissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsfor

2、theDegreeofMasterofProfessionalAccountingByDongPeiSupervisor：ProfTuQiaopingDateMay2014摘要并購作為一種資本運作方式，具有優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益、提高市場占有率、降低成本、分散風(fēng)險的作用，是眾多企業(yè)謀求自身快速發(fā)展的戰(zhàn)略手段之一。并購績效則是衡量企業(yè)并購質(zhì)量的一個重要指標，通過對并購績效的分析，一方面可以反映并購活動對并購目標的完成情況，另一方面

3、可以反映并購對企業(yè)價值的影響。伴隨著數(shù)字時代的到來，新媒體給傳媒業(yè)帶來了巨大的沖擊，以往依靠單一媒體發(fā)展的傳媒企業(yè)在新形勢下逐漸失去了競爭力。要在激烈的競爭中確保行業(yè)優(yōu)勢，對于傳統(tǒng)媒體企業(yè)來說，建立集數(shù)字技術(shù)、通信技術(shù)、媒介技術(shù)于一體的傳媒集團迫在眉睫。在政策方面，中央支持和鼓勵文化企業(yè)進行并購，鼓勵破除地區(qū)封鎖和行業(yè)壁壘，支持出版?zhèn)髅郊瘓F跨媒體、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制發(fā)展，培育大型傳媒集團。在這樣的背景下，我國傳媒企業(yè)掀起了并購重組

4、的小高潮，但是通過并購是否真的能帶來預(yù)期的效果還沒有定論。本文首先介紹了與并購相關(guān)的概念、并購的類型以及并購動因，并對目前評價并購績效常用的三種方法：市場績效評價法、會計績效評價法、經(jīng)濟增加值評價法進行了介紹。其次，分析我國傳媒行業(yè)的特性、并購現(xiàn)狀以及并購動因，對傳媒行業(yè)的并購有了深入的了解。再次，本文以博瑞傳播并購成都夢工廠為案例，采用事件研究法與經(jīng)濟增加值相結(jié)合的方法研究分析并購方博瑞傳播的短期、長期并購績效。通過對博瑞傳播并購成都

5、夢工廠事件期內(nèi)累計超額收益率的計算，以累計超額收益率的變動趨勢分析并購事件對股價變動的影響，從而衡量此次并購產(chǎn)生的短期績效。在長期績效的計算中，為確保EVA計算的準確性，筆者結(jié)合博瑞傳播的實際情況，在已披露的財務(wù)報表基礎(chǔ)上進行了會計調(diào)整，然后再計算EVA，衡量并購后博瑞傳播的長期績效，發(fā)現(xiàn)并購后凈利潤和EVA都保持增長態(tài)勢，通過對博瑞傳播并購成都夢工廠案例的績效研究，筆者認為，博瑞傳播并購成都夢工廠是成功的。通過此次并購成都夢工廠，博瑞