我國上市公司并購支付方式選擇研究——以S公司并購Y公司為例.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革基本完成，資本市場日趨成熟與規(guī)范的同時(shí)，我國迎來了又一輪并購熱潮。我國當(dāng)前現(xiàn)狀與發(fā)達(dá)國家不同，種種差異使得在并購支付方式研究領(lǐng)域上還未形成一個(gè)完整的理論體系。在逐漸擴(kuò)大的并購交易規(guī)模形勢下，由于我國并購支付方式太過單一化、無法滿足實(shí)際需求，導(dǎo)致了上市公司在并購市場的高速發(fā)展中面臨著極大困難。為了更有效促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展，規(guī)范整合資源以及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等行為活動，我國發(fā)布了一系列例如《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》的法律法規(guī)。在

2、并購過程中并購支付方式是最為關(guān)鍵的，選擇支付方式的不同對并購雙方的財(cái)務(wù)業(yè)績以及資產(chǎn)與股權(quán)結(jié)構(gòu)有著重大的影響。因此，研究我國上市公司并購支付方式的選擇還是非常有必要的。
　　本文在參考理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合案例進(jìn)行分析。首先參照現(xiàn)有的國內(nèi)外并購支付的研究成果，對比分析后歸納了現(xiàn)金支付、股票支付、混合證券支付、轉(zhuǎn)債支付、認(rèn)股支付、承擔(dān)債務(wù)以及資產(chǎn)置換等支付方式的適用范圍、優(yōu)缺點(diǎn)等。其次，從宏觀角度上對法律法規(guī)、資本市場成熟度、稅收政策

3、效應(yīng)等方面進(jìn)行研究，對具體案例的多個(gè)影響選擇支付方式的因素進(jìn)行分析。包括并購雙方股東以及管理層對于控制權(quán)的態(tài)度、融資能力、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況與資本結(jié)構(gòu)、支付雙方行業(yè)以及交易規(guī)模等。最后，選取 S公司和 Y公司的并購案例作為背景深入探討，提出了并購的必要性，梳理了兩家公司的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展中存在的主要問題，結(jié)尾部分對 S公司與 Y公司選擇現(xiàn)金支付方式作為其并購支付方式的利弊展開深層討論。
　　本文從內(nèi)外部兩個(gè)角度看待并購支付方式的影響