我國(guó)上市公司并購(gòu)支付方式的影響因素研究——基于微觀(guān)、中觀(guān)、宏觀(guān)角度.pdf

1、在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史中，從19世紀(jì)末到現(xiàn)在為止一共發(fā)生了五次大規(guī)模的并購(gòu)浪潮。在這個(gè)過(guò)程中，學(xué)術(shù)界對(duì)于并購(gòu)這一活動(dòng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣并展開(kāi)了多方面的研究，也取得了許多顯著的研究成果，但是有些領(lǐng)域研究的較少，沒(méi)有被完全認(rèn)知，例如并購(gòu)支付方式。并購(gòu)支付在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中是最后一步，也是關(guān)鍵一步，選擇正確的支付方式對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)的成功起著決定性作用。
　　對(duì)于并購(gòu)支付方式的研究，國(guó)外已經(jīng)趨于成熟，但我國(guó)基本處在規(guī)范研究這一階段，很少有實(shí)證研究

2、。本文參考了國(guó)內(nèi)外已有的相關(guān)研究，并在此基礎(chǔ)之上結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊性，全面深入的分析了對(duì)我國(guó)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)、支付方式有影響的因素。通過(guò)對(duì)影響因素的理論分析與實(shí)證分析，相信會(huì)對(duì)我國(guó)今后并購(gòu)活動(dòng)支付方式的選擇有一定的參考價(jià)值和指導(dǎo)意義。
　　本文采取了定性分析與定量分析結(jié)合的方式開(kāi)展研究。經(jīng)過(guò)樣本數(shù)據(jù)的層層篩選，運(yùn)用logistic回歸模型從微觀(guān)、中觀(guān)、宏觀(guān)三個(gè)維度進(jìn)行實(shí)證并得出以下結(jié)論:收購(gòu)方為ST股上市公司，收購(gòu)方的成長(zhǎng)能

3、力，收購(gòu)方償債能力，交易金額，雙方相對(duì)交易規(guī)模與股票支付方式顯著正相關(guān)，即在并購(gòu)交易中，該類(lèi)指標(biāo)越大，越傾向于使用股票支付方式;收購(gòu)方現(xiàn)金獲得能力，交易雙方是否是關(guān)聯(lián)方，行業(yè)增長(zhǎng)率、企業(yè)家信心指數(shù)與股票支付方式顯著負(fù)相關(guān)，即在并購(gòu)交易中，該類(lèi)指標(biāo)越大，越傾向于使用現(xiàn)金支付方式;同時(shí)在實(shí)證中也得出收購(gòu)方的股權(quán)結(jié)構(gòu)、收購(gòu)方的盈利能力，目標(biāo)方是否為上市公司，中觀(guān)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與股票支付方式的相關(guān)性不大。之后根據(jù)研究結(jié)果對(duì)各種影響因素與并購(gòu)