我國房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市動因與績效研究.pdf

1、借殼上市對于希望進入資本市場融資的企業(yè)來說是一個重要途徑，是資本重組的一種特殊形式。但是由于我國的國情所決定，我國房地產(chǎn)企業(yè)融資主要依賴于銀行貸款，融資難嚴重制約了企業(yè)的進一步發(fā)展。讓企業(yè)成功登陸資本市場，在資本市場獲取持續(xù)穩(wěn)定的資金成為眾多企業(yè)的迫切愿望。在我國，由于政府對房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)控力度比較大，房地產(chǎn)公司進行 IPO會受到諸多的限制，借殼上市便成為眾多房企的首選方式。這些無疑為本文的研究提供了支持。
　　本文主要采用的是案

2、例分析與描述性統(tǒng)計兩種方法對房地產(chǎn)企業(yè)的借殼上市進行分析。本文通過結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的特殊情況，分別從借殼上市的時間分布、地域分布與借殼模式等維度來分析房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的總體概貌。經(jīng)過對相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計研究發(fā)現(xiàn)，2011年之前是房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市蓬勃發(fā)展的時期，2011年之后，受國內(nèi)外環(huán)境的影響，房地產(chǎn)企業(yè)的借殼上市逐漸進入了低迷期。我國房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市現(xiàn)象多發(fā)生于我國經(jīng)濟發(fā)達省份，出現(xiàn)這種情況的主要原因則是這些地區(qū)受經(jīng)濟危機的沖擊較大，

3、企業(yè)對融資的愿望比較強烈，因此在某一省份扎堆出現(xiàn)借殼上市的情況。從借殼模式來看，我國房地產(chǎn)企業(yè)的借殼模式主要分為股份回購、定向增發(fā)與資產(chǎn)置換三種模式，在實際情況中則是以這三種模式的組合出現(xiàn)。本文在分析房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市整體概貌的基礎之上，選取華夏幸福借殼浙江ST國祥為案例，對華夏幸福借殼上市的動因、概貌等做了詳盡的描述，對其借殼上市的績效評價采用因子分析法。研究發(fā)現(xiàn)，由于借殼前期的資本投入與后續(xù)的資源整合，借殼上市對企業(yè)的短期績效造成一