重組上市公司的短期和長期績效表現(xiàn)的實(shí)證研究.pdf

1、重組上市，作為獲得上市資格的另種途徑，由于其相對便利性近年來受到市場的追捧。正因如此，重組上市作為特殊的重大資產(chǎn)重組事件，也遭受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的持續(xù)施壓，完成重組上市的公司短期和長期的績效表現(xiàn)受到關(guān)注。
　　本文采用2010-2015年完成重組上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，首先使用事件研究法，發(fā)現(xiàn)殼公司的平均超額收益率、累計(jì)超額收益率和累計(jì)平均超額收益率在事件日前后有顯著變化，重組上市行為對公司短期績效表現(xiàn)有正向顯著的影響。其次，通過建立多元回歸

2、模型分析影響累計(jì)平均超額收益率的相關(guān)因素。結(jié)果表明，殼公司的資產(chǎn)負(fù)債率對公司短期績效表現(xiàn)產(chǎn)生了顯著的正向影響。而支付手段中采用現(xiàn)金支付能夠提升重組上市公司短期績效表現(xiàn)。
　　通過會計(jì)指標(biāo)法，提取盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力狀況、成長性四方面的主成分因子，建立綜合得分函數(shù)，進(jìn)行前后年度的差值比較分析。結(jié)果表明，完成重組上市當(dāng)年與上一年相比有非常微弱的提升，但完成后一至三年，業(yè)績一直提升，證明了重組上市對公司長期績效表現(xiàn)有顯著的影響。