我國(guó)上市公司并購(gòu)重組的績(jī)效研究.pdf

1、并購(gòu)重組作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、優(yōu)化資源配置的重要方式之一，漸漸成為國(guó)內(nèi)上市企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的常用手段。通過(guò)并購(gòu)企業(yè)可以上下游整合，追求多元化發(fā)展，也可以進(jìn)軍新的領(lǐng)域，從而形成并購(gòu)效應(yīng)和業(yè)務(wù)協(xié)同，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)價(jià)值和業(yè)務(wù)價(jià)值。當(dāng)前我國(guó)已處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整、結(jié)構(gòu)升級(jí)、精細(xì)演進(jìn)的階段，并購(gòu)重組恰好能夠服務(wù)于改革轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，從而推動(dòng)資本向重點(diǎn)行業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。近幾年我國(guó)上市公司并購(gòu)重組異?；鸨尸F(xiàn)出了涉案企業(yè)多、金額大、并購(gòu)方式多樣化等新

2、的面貌，但據(jù)有關(guān)資料顯示我國(guó)企業(yè)并購(gòu)四成到八成的結(jié)果令人遺憾，所以是時(shí)候冷靜下來(lái)重新考慮企業(yè)并購(gòu)能否提高企業(yè)績(jī)效，能否成為我國(guó)企業(yè)發(fā)展的一條可行道路？企業(yè)并購(gòu)方式的多樣化是否影響企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效？
　　本文在分析我國(guó)并購(gòu)重組現(xiàn)狀的同時(shí)，選取了2010年我國(guó)上市公司并購(gòu)案例為研究對(duì)象，運(yùn)用了事件研究法和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）研究法從并購(gòu)的短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效兩個(gè)方面，以回答以上問(wèn)題為目的進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　通過(guò)研究本文得出以下結(jié)論

3、：
　　1.總體上，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組可以提高企業(yè)績(jī)效。在短期內(nèi)，并購(gòu)企業(yè)能夠從并購(gòu)活動(dòng)中獲得正的超額收益；在長(zhǎng)期內(nèi)，并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)先上升后下降再上升的趨勢(shì)。
　　2.短期內(nèi)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)與民營(yíng)企業(yè)對(duì)并購(gòu)的績(jī)效影響沒(méi)有顯著性差異；長(zhǎng)期內(nèi)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效要優(yōu)于國(guó)有企業(yè)。
　　3.短期內(nèi)支付方式的選擇對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響沒(méi)有顯著的差異；長(zhǎng)期內(nèi)采用現(xiàn)金作為支付手段的并購(gòu)方能夠從并購(gòu)中獲得更好的益處。
　　4.在并購(gòu)宣告