新三板掛牌公司估值實(shí)證研究——以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例.pdf

1、自新三板成立至今，截至2017年2月1日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)10454家，其中基礎(chǔ)層9503家，創(chuàng)新層951家，做市轉(zhuǎn)讓1640家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓8814家，新三板已成為全球掛牌數(shù)量最多的交易場所，其掛牌企業(yè)數(shù)量也在不斷增加，在新三板高速發(fā)展的同時(shí)，其估值等方面的問題正在不斷體現(xiàn)。
　　本文從新三板特性、企業(yè)發(fā)展的情況、以及傳統(tǒng)估值方法著手，主要分析掛牌企業(yè)在估值方面暴露的問題，運(yùn)用不同的估值分析方法進(jìn)行比較，最終選擇實(shí)物期權(quán)法作為新三

2、板企業(yè)估值方法，并以實(shí)證進(jìn)行檢驗(yàn)，實(shí)物期權(quán)法不同于傳統(tǒng)的估值方法，將企業(yè)的發(fā)展考慮在內(nèi)，故比較適合于發(fā)展?jié)摿薮蟮⒉环€(wěn)定的新三板，本文將在實(shí)物期權(quán)法的基礎(chǔ)上將一些要素進(jìn)行修正，使得該模型更加的適用于新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因新三板發(fā)展速度較快，信息披露較不完善，數(shù)據(jù)的采集比較困難，故本文只針對新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行分析與比較，往往新三板上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)較主板有很大的折價(jià)，在運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法后，新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值與主板市場較為接近，再通過一定的