新三板企業(yè)掛牌績效實證分析.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟體制改革的深化，國民經(jīng)濟結構不斷地調(diào)整，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位也逐步提升，在資本市場中也舉足輕重。新三板市場是國家多層次資本市場建設戰(zhàn)略的重要組成部分，盡管目前市場整體規(guī)模很小，但它是繼主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板之后的又一個重要的股份交易市場，隨著新三板向全國全面擴容，2013年以來新三板掛牌企業(yè)數(shù)量迅速增加，市值規(guī)模呈暴發(fā)性增長。然而，新三板市場在融資規(guī)模、流動性、掛牌要求等方面與主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板有較大的差別，目前國內(nèi)對

2、于新三板掛牌績效分析的研究文獻還是空白，國外對于此類市場的掛牌績效研究文獻也很少，在這種情況下，進行新三板企業(yè)掛牌績效分析，對于中小企業(yè)理解新三板市場、進行科學的場外市場融資決策具有重大的意義，這正是本文研究的目的所在。
　　本文立足于我國多層次資本市場的改革與發(fā)展，梳理了企業(yè)融資理論、企業(yè)績效評價理論和國內(nèi)外學者對于企業(yè)上市融資前后績效變化的研究成果，在分析新三板掛牌企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和特征的基礎上，對新三板掛牌企業(yè)績效變動及其影響因

3、素進行了深入分析。實證選取了2006年-2011年在新三板市場掛牌的92家企業(yè)作為樣本，從考察樣本掛牌企業(yè)掛牌前后的績效變動情況入手，對償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力等企業(yè)財務績效各項指標進行綜合評價，通過因子分析計算綜合財務績效指標，并建立以綜合財務績效指標為因變量的線性回歸模型，檢驗企業(yè)掛牌后累計融資數(shù)量、累計融資規(guī)模、掛牌前資產(chǎn)負債率和掛牌前業(yè)務規(guī)模等多種因素對企業(yè)掛牌績效的影響。隨后通過單因素方差分析和多重比較檢驗，根據(jù)