新三板掛牌企業(yè)融資效率研究.pdf

1、融資問題一直是社會(huì)關(guān)注的熱門話題，而中小微融資難又是一個(gè)全球性問題。這些企業(yè)大都處于初創(chuàng)期，企業(yè)規(guī)模不大固定資產(chǎn)較少，企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)較高，導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期處于融資困難的境地，制約著企業(yè)的發(fā)展速度，企業(yè)發(fā)展速度慢又反過來(lái)制約融資，形成惡性循環(huán)。自2006年新股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成立，新三板正式被提出，截止到2016年12月31日新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從最初的不足百家激增到10163家。新三板市場(chǎng)的快速發(fā)展以及其門檻較低和定位于為成長(zhǎng)型和創(chuàng)

2、新型的中小微企業(yè)服務(wù)的特點(diǎn)，為不滿足創(chuàng)業(yè)板上市的公司提供融資平臺(tái)，為解決部分中小微企業(yè)融資難的問題提供了希望。
　　本文以2012-2015年在新三板掛牌的企業(yè)為研究樣本，用DEA進(jìn)行實(shí)證其結(jié)果是融資效率整體偏低。本文共包括三大部分分五章：
　　第一大部分即第1章，緒論。本章首先介紹了選擇這個(gè)題目的原因、目的和意義，接下來(lái)是文章的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)，最后是回顧國(guó)內(nèi)外的一些學(xué)者研究過的與本文相關(guān)的理論。
　　第二大部分包括2

3、-4章，是本文的核心內(nèi)容。第2章是首先是闡述理論基礎(chǔ)，接下來(lái)說(shuō)明新三板市場(chǎng)的發(fā)展情況和特點(diǎn)，最后分析哪些原因可能導(dǎo)致其融資效率低。第3章是確定影響企業(yè)融資效率的因素。首先提出了選取指標(biāo)的四個(gè)原則，接下來(lái)根據(jù)這些原則選定企業(yè)規(guī)模、融資方式及資本結(jié)構(gòu)、融資成本、償還債務(wù)能力、企業(yè)盈利力、企業(yè)成長(zhǎng)性、資金利用率這七個(gè)影響因素，然后再將衡量資產(chǎn)總額、資產(chǎn)負(fù)債、營(yíng)業(yè)成本、速動(dòng)比率、權(quán)益負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這八個(gè)衡

4、量影響因素的財(cái)務(wù)指標(biāo)分為輸入和輸出指標(biāo)，為實(shí)證分析奠定基礎(chǔ)。第4章是用DEA進(jìn)行實(shí)證分析。本章首先介紹了關(guān)于DEA的C2R和BC2模型以及簡(jiǎn)單的推導(dǎo)過程，其次對(duì)樣本數(shù)據(jù)和輸入輸出指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，運(yùn)用DEAP2.1軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行DEA測(cè)定，最后對(duì)DEAP2.1的輸出數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
　　第三大部分即第5章，建議。針對(duì)實(shí)證結(jié)果提出一些可行意見，以供參考。
　　本文的結(jié)論如下：（1）新三板掛牌企業(yè)融資效率整體較低；（2）和規(guī)模效