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1、自股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式揭牌運(yùn)營(yíng),新三板成立尚不足三年,但卻經(jīng)歷了從冷清到火爆,再回歸理性的變革過(guò)程,數(shù)度成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。新三板在促使眾多中小微高新技術(shù)企業(yè)借力資本市場(chǎng)取得良好發(fā)展的同時(shí),也暴露出一些問(wèn)題,例如定價(jià)混亂,價(jià)格波動(dòng)劇烈,一定程度上阻礙了市場(chǎng)的健康發(fā)展。
本文以作者對(duì)新三板的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)為主,充分學(xué)習(xí)前人的研究成果,系統(tǒng)研究了新三板掛牌企業(yè)的估值方法。研究發(fā)現(xiàn),成本法、收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)價(jià)值法和期權(quán)法對(duì)新三板企業(yè)估值的適用
2、性不強(qiáng),進(jìn)而定義了15個(gè)解釋變量,通過(guò)相關(guān)性分析、因子分析、多元線性回歸等方法,將這些因素對(duì)股價(jià)定價(jià)差異的影響能力進(jìn)行量化,提煉出盈利能力、治理效率、營(yíng)運(yùn)能力以及發(fā)展?jié)摿?個(gè)公共因子,并建立關(guān)于股價(jià)的回歸模型。
研究發(fā)現(xiàn),提煉出的4個(gè)公共因子對(duì)股價(jià)差異有著一定的解釋能力,但是并不能包含股價(jià)定價(jià)差異的所有影響因素,實(shí)務(wù)中建議綜合應(yīng)用傳統(tǒng)估值方法與模型估計(jì)方法,并使評(píng)判結(jié)果相互印證。
最后,文章分析了新三板企業(yè)幾類(lèi)估值方
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