15987.基于成長性視角的新三板掛牌企業(yè)估值與策略選擇——以匯群中藥為例

1、汕頭大學工商管理碩士(MBA)學位論文碩士學位論文碩士學位論文題目基于成長性視角的新三板掛牌企業(yè)估值與策略選擇——以匯群中藥為例英文題目英文題目Valuationstrategyionofnewthreeboardlistedcompaniesbasedongrowthperspective:acasestudyofHuiQunChineseTraditionalMedicine姓名漆崗平學號51207017__所在學院所在學院商學院導

2、師姓名導師姓名林丹明___專業(yè)工商管理工商管理________________________________入學日期入學日期2012年9月答辯日期答辯日期2017年5月汕頭大學工商管理碩士(MBA)學位論文I摘要摘要國家致力于建立多層次資本市場，形成對企業(yè)的全生命周期的金融服務(wù)，助力國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，并最終服務(wù)于社會主義事業(yè)。新三板市場在這個背景下設(shè)立，幾年來制度不斷完善，但由于部分中小微企業(yè)決策者的認識不足，造成了好多問題，突出表

3、現(xiàn)就是掛牌后無融資、無股權(quán)交易以及部分已掛牌企業(yè)選擇摘牌退市，給企業(yè)發(fā)展形成了重大傷害。本文首先對企業(yè)估值理論、資本成本理論、融資結(jié)構(gòu)與策略理論進行了全面回顧和研究，在深入分析新三板市場特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合中小微企業(yè)資產(chǎn)輕、風險高的特點，提出了新三板掛牌的中小微企業(yè)順利實現(xiàn)股權(quán)融資的前提是其具備成長性的理論假設(shè)。結(jié)合融資成本問題，提出了分別從靜態(tài)角度和動態(tài)角度分析股權(quán)融資最低參考價格及最高參考價格的理論假設(shè)，并進一步給出了中小微企業(yè)在股權(quán)

4、融資時的策略安排。文章的核心部分建立在詳實可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，對已經(jīng)實現(xiàn)兩次股權(quán)融資、一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌案例企業(yè)進行了全面深入細致的分析，從行業(yè)成長空間、企業(yè)核心競爭力兩個方面對其進行了成長性分析，結(jié)果證實了假設(shè)一的準確性。在成長性指標值以及案例企業(yè)風險分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合國家統(tǒng)計局公布的工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率數(shù)據(jù)，計算出來案例企業(yè)股權(quán)融資最低與最高價格，通過與實際成交價格比較分析，證實了后續(xù)理論假設(shè)完全成立。具有成長性的中小

5、微企業(yè)，未來具有可預期的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流，這是高風險的中小微企業(yè)價值的基礎(chǔ)。企業(yè)具有了價值，才可能以低于債務(wù)融資成本的靜態(tài)投資回報率進行股權(quán)融資。當企業(yè)不具有成長性或成長性不足時，會造成企業(yè)靜態(tài)股權(quán)融資成本大于債務(wù)融資成本的情況，結(jié)果是企業(yè)寧可選擇債務(wù)融資。由于新三板市場的高風險特征，投資者要求更高的投資回報率，結(jié)果是融資價格趨向于最低參考價格。本論文文獻資料詳實權(quán)威，案例企業(yè)及所處行業(yè)調(diào)研充分，數(shù)據(jù)真實可靠，論證嚴謹細致，論文結(jié)論對于