績效報(bào)酬與對(duì)高層管理者的激勵(lì)【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：績效報(bào)酬與對(duì)高層管理者的激勵(lì)標(biāo)題：績效報(bào)酬與對(duì)高層管理者的激勵(lì)資料來源：JournalofPoliticalEconomy(4)作者：MichaelC.Jensen本文研究了在四種激勵(lì)制度(績效獎(jiǎng)金，薪金，股票期權(quán)及基于績效的免職計(jì)劃)下的高管收入與績效變動(dòng)之間的相關(guān)性情況。最終我們得出以下結(jié)論：股東財(cái)富每增加1000美元，高管的收入平均增加3.25美元。雖然高管的

2、報(bào)酬與股東財(cái)富的增減有著較明顯的關(guān)系，但在過去50年中，兩者之間關(guān)系的相關(guān)性變得越來越小。我們假設(shè)是由于公共的與私人的政治力量迫使工資與績效的相關(guān)性降低。自20世紀(jì)30年代以來，工資績效相關(guān)性的降低，以及高管人員工資水平的下降，共同證明了這一假設(shè)。國有公司的股東與公司的首席執(zhí)行官（CEO）之間的利益沖突是一種委托代理問題的典型例子。如果股東對(duì)于首席執(zhí)行官的活動(dòng)和公司的投資活動(dòng)有了完整的信息，他們就能夠設(shè)計(jì)一份具體的合同說明或一個(gè)能夠在世

3、界各地都能執(zhí)行的管理行動(dòng)方案，那么即使沒有管理措施和投資機(jī)會(huì)，股東仍可以很好地對(duì)高管人員們進(jìn)行觀察。然而事實(shí)上，股東往往不知道首席執(zhí)行官會(huì)采取什么措施或者這些措施中的哪些能夠增加股東財(cái)富。在這種情況下，代理理論—預(yù)期報(bào)酬激勵(lì)政策將被設(shè)計(jì)用來對(duì)管理者進(jìn)行激勵(lì)以使他們選擇和實(shí)施能夠增加股東財(cái)富的措施。股東希望CEO采取特別的措施，例如當(dāng)行動(dòng)預(yù)期的收益超過預(yù)期的成本時(shí)決定在哪個(gè)問題上去付諸更多的努力，或決定從事哪個(gè)項(xiàng)目或者放棄哪個(gè)項(xiàng)目。但是C

4、EO在從事某些特殊活動(dòng)時(shí)只會(huì)在他獲得的私人所得和成本中進(jìn)行比較。由于CEO的這種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的影響，報(bào)酬激勵(lì)政策使得CEO的福利與股東財(cái)富緊密聯(lián)系到一起，這能夠幫助CEO在私人、社會(huì)成本和利益中作出正確的措施選擇，即能夠?yàn)镃EO采取適當(dāng)?shù)拇胧９蓶|財(cái)富受到很多的因素影響，除了首席執(zhí)行官，還包括其他管理人員和員工，需求和供給條件還有公共政策。現(xiàn)今有很多的機(jī)制和報(bào)酬政策能夠提供價(jià)值增長的激勵(lì)，包括基于業(yè)績的獎(jiǎng)金和工資調(diào)整，股票期權(quán)和以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)

5、的免職決定。本文的目的在于評(píng)估這些機(jī)制中的每一個(gè)所能夠提供的激勵(lì)效果。我們的評(píng)估指出股東財(cái)富中每1000美元的變動(dòng)所對(duì)應(yīng)的是在本年和下一年中薪金和獎(jiǎng)金中大約每兩分錢的2究發(fā)現(xiàn)，高管的報(bào)酬與股東財(cái)富的增減的相關(guān)關(guān)系比較小，且在過去50年中，兩者之間的關(guān)系也呈規(guī)則的下降趨勢(shì)。我們的樣本數(shù)據(jù)主要來源于福布斯提供的1295家公司，為我們提供了一個(gè)有關(guān)全部樣本和公司在某一年份的市場價(jià)值高于或低于中位數(shù)市場價(jià)值這一結(jié)論的概述。總而言之，我們的證據(jù)表

6、明：平均來說，每1000美元股東財(cái)富的變化相當(dāng)于今年和明年薪酬和獎(jiǎng)金增加了2美分。CEO由于現(xiàn)金報(bào)酬而獲得的財(cái)富，定義為他全部的報(bào)酬加上他薪酬與獎(jiǎng)金貼現(xiàn)值的變動(dòng)，變動(dòng)為約30美分每1000美元股東財(cái)富的變化。除此之外，經(jīng)理人股票期權(quán)的價(jià)值，定義為股票期權(quán)收益的價(jià)值加上由于期權(quán)而獲得的收益，變化為15美分每1000美元。經(jīng)理人業(yè)績的獎(jiǎng)勵(lì)主要來自于自己所擁有的公司股票，但是這種所持有的股份較小并且在不斷減少。在福布斯薪酬調(diào)查中，最后結(jié)果表明