行為公司治理.pdf

1、公司治理是公司財務領域最為關注的研究問題，也是我國經濟發(fā)展中的重要實踐問題。實踐證明，基于參與主體理性假設的傳統(tǒng)公司治理機制并不如人們預期的那么有效。本研究試圖打破傳統(tǒng)公司治理理論中理性人假設的局限性，以“公司治理參與主體存在非理性行為”作為基本假設，結合我國特有的制度背景和文化傳統(tǒng)，通過一系列規(guī)范研究和實證研究，探索公司治理參與主體管理者、董事會、大股東非理性行為對公司治理有效性的影響，以期為當前公司治理機制不斷完善，而公司治理丑聞頻

2、發(fā)的矛盾提出新的解釋。
　　 文章的研究發(fā)現(xiàn)，在當前公司治理機制下，管理者、董事會和大股東的非理性行為降低了公司治理有效性，外部治理機制的完善具有一定的矯正作用。
　　 (1)對管理者的研究發(fā)現(xiàn):
　　 ①當公司業(yè)績欠佳時，過度自信的管理者在一定程度上可以規(guī)避業(yè)績欠佳帶來的離職風險。
　　 ②管理者薪酬，無論薪酬水平還是薪酬差距，都是管理者自信程度的重要影響因素。
　　 ③董事會成員特征，如年齡異

3、質性、任期異質性和職業(yè)經驗的異質性是管理者自信程度的重要影響因素。
　　 (2)對董事會的研究發(fā)現(xiàn)，董事會社會層級高度對其過度自信具有正向促進作用。總體來看，董事長在董事會中的作用非常突出，以其為替代指標的社會層級高度對董事會過度自信有顯著的正面影響，但對于非國有上市公司而言，董事會成員群力群策的作用更為顯著。
　　 (3)以大股東增持為研究的切入點，研究發(fā)現(xiàn)，大股東對未來過度樂觀的預期對公司治理有效性有顯著的負面影響。

4、
　　 本研究的創(chuàng)新和意義在于:
　　 第一，打破傳統(tǒng)公司治理基于“理性人”的偏好一致和效用最大化對人的行為進行的解說，將行為研究應用于解釋公司治理的有效性，拓展了行為公司財務在公司治理領域的研究，在理論上具有一定的創(chuàng)新意義;
　　 第二，本研究以我國上市公司為樣本，重點解決公司治理參與主體非理性行為的測度、其對公司治理有效性的影響，以及公司治理參與者非理性行為影響因素何在等理論和實踐中亟待解決的問題，因而具有重