基金經(jīng)理投資風(fēng)險行為機理分析和預(yù)測.pdf

1、近些年，開放式基金的規(guī)模逐年增加，已經(jīng)逐漸成為中國金融市場重要組成部分?；鸾?jīng)理作為基金投資管理的主要負(fù)責(zé)人，其投資風(fēng)險行為對于基金的長期業(yè)績的穩(wěn)定性具有重要影響作用。針對基金經(jīng)理的投資風(fēng)險行為的機理分析和預(yù)測，可以給投資者和監(jiān)管者的決策提供參考依據(jù)，對于開放式基金的長期良性地發(fā)展具有重要意義。
　　國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者，采用基金業(yè)績的波動，即基金業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)差，作為基金經(jīng)理投資風(fēng)險的衡量標(biāo)準(zhǔn)。研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理會根據(jù)自己歷史的相對排名

2、對將來的投資風(fēng)險進(jìn)行調(diào)整。本文在此基礎(chǔ)上，基于大量開放式基金運行數(shù)據(jù)和特征，分別采用了多元回歸方法和神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)方法對基金經(jīng)理投資風(fēng)險行為進(jìn)行了機理分析和預(yù)測。實證檢驗表明了方法的有效性和普遍性。
　　首先，從職業(yè)生涯角度對基金經(jīng)理投資風(fēng)險行為機理進(jìn)行分析，基金經(jīng)理出于自利性的原因，在進(jìn)行投資和做決策的出發(fā)點更多的是自己職業(yè)生涯考慮，以此為依據(jù)決定下期是否增大或減小投資風(fēng)險，前期排名較低的基金經(jīng)理面臨更大的雇傭風(fēng)險，在下期選擇高風(fēng)險

3、策略，而前期排名較高的基金經(jīng)理沒有職業(yè)壓力，為了維持勞動力市場上的聲譽，在下期選擇低風(fēng)險的策略。
　　其次，針對中國2011開放式股票型基金的面板數(shù)據(jù)，選取基金相對業(yè)績排名等因素，利用多元線性回歸方法對基金經(jīng)理風(fēng)險進(jìn)行回歸擬合，通過逐步回歸方法求解出回歸系數(shù)，建立回歸預(yù)測模型，利用2012年開放式股票型基金運行數(shù)據(jù)進(jìn)行了驗證。
　　最后，為了提高預(yù)測精度，分別采用了基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法來預(yù)測基金經(jīng)理風(fēng)險行為。