中國大中城市房地產(chǎn)泡沫的檢驗及成因分析.pdf

1、近年來，我國的房地產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的增長，改善了人民群眾的居住條件。但是，目前我國的房地產(chǎn)價格特別是大中城市房地產(chǎn)價格上漲過快，引發(fā)了關(guān)于是否存在房地產(chǎn)泡沫的爭論。房地產(chǎn)業(yè)不僅涉及到國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民群眾的利益，而且關(guān)系到金融業(yè)的安危，如果房地產(chǎn)業(yè)存在泡沫，將可能對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面的影響，嚴(yán)重時甚至可能導(dǎo)致金融危機(jī)。因此，對于房地產(chǎn)泡沫的研究既具有深遠(yuǎn)的理論意義，也具有迫切的現(xiàn)實意義。本文旨在對影響房地產(chǎn)市場需求的因素進(jìn)行分析

2、，對房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行檢驗，對房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生原因進(jìn)行研究，并提供相應(yīng)的政策建議。
　　論文研究了房地產(chǎn)泡沫的定義及檢驗方法。在縱覽了國內(nèi)外現(xiàn)有的相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，論文指出了現(xiàn)有研究中存在的不足，歸納和總結(jié)了現(xiàn)有理論對泡沫的定義以及理性預(yù)期理論下的理性泡沫模型。在此基礎(chǔ)上，論文分析了理性預(yù)期研究框架的局限性，討論了包括時尚模型和噪音交易者模型在內(nèi)的有限理性（非理性）泡沫模型。論文定義了房地產(chǎn)泡沫，闡述了房地產(chǎn)泡沫的危害，并概括了房地產(chǎn)

3、泡沫的檢驗方法。
　　論文在一般的房地產(chǎn)需求模型的基礎(chǔ)上，加入正反饋行為因素，構(gòu)建用于泡沫檢驗的房地產(chǎn)需求模型，并對上海市住宅市場進(jìn)行了實證分析。論文在分析影響房地產(chǎn)供需因素的基礎(chǔ)上，建立包含自住成本、人均可支配收入、個人住房貸款、正反饋行為等變量的房地產(chǎn)市場需求回歸模型，運用2003年1月到2006年5月的月度數(shù)據(jù)，以上海市住宅市場為例進(jìn)行實證分析，發(fā)現(xiàn)除了自住成本、人均可支配收入、個人住房貸款等變量影響房地產(chǎn)市場需求以外，正反

4、饋行為也對房地產(chǎn)需求產(chǎn)生影響。正反饋行為的存在說明了上海市住宅市場中房地產(chǎn)泡沫的存在，從而從需求角度進(jìn)行了房地產(chǎn)泡沫的檢驗。
　　論文運用空間統(tǒng)計分析和空間計量理論，構(gòu)建基于面板數(shù)據(jù)的空間計量模型，對我國大中城市的房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行了檢驗。一般情況下，認(rèn)為適應(yīng)性預(yù)期對房地產(chǎn)價格的影響為房地產(chǎn)泡沫，因此可以利用基本的適應(yīng)性預(yù)期模型對我國各大中城市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行房地產(chǎn)泡沫檢驗。然而，空間相關(guān)的存在使得在對我國大中城市房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行檢驗的時

5、候需要考慮空間地理因素的影響。第四章運用空間統(tǒng)計分析方法對各大中城市房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)做全局空間自相關(guān) Moran’s I檢驗，并繪制局域自相關(guān) LISA分布圖，以分析空間自相關(guān)的影響。在此基礎(chǔ)上，論文運用空間計量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在基本適應(yīng)性預(yù)期模型的基礎(chǔ)上，建立基于面板數(shù)據(jù)的空間計量模型包括空間滯后與空間誤差模型，利用2001-2006的面板數(shù)據(jù)，對我國大中城市進(jìn)行了房地產(chǎn)泡沫檢驗?？臻g計量回歸結(jié)果表明了我國大中城市存在著房地產(chǎn)泡沫。

6、　　論文探討了房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生原因，通過引入進(jìn)化博弈理論，對消費者的有限理性對于房地產(chǎn)泡沫的影響進(jìn)行分析。通過分析得出，在宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)制度的影響下，消費者在有限理性心理的驅(qū)使下，預(yù)期和正反饋行為是導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因。為了進(jìn)一步探究房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生原因，第五章引入了進(jìn)化博弈論進(jìn)行研究，建立了消費者之間的博弈模型，導(dǎo)出了復(fù)制動態(tài)方程，得到了進(jìn)化穩(wěn)定策略。分析表明，有限理性的消費者之間的相互作用可能導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。在對房地