保險(xiǎn)企業(yè)基于經(jīng)濟(jì)資本的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策.pdf

1、2008年,美國(guó)信貸緊縮導(dǎo)致了全球性金融危機(jī)的爆發(fā)和世界經(jīng)濟(jì)蕭條周期的提前到來(lái)。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),資本市場(chǎng)深深陷入疲軟狀態(tài),資產(chǎn)價(jià)格不斷跳水,投資環(huán)境日益惡化;另一方面,保費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)使保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)投保人的負(fù)債越來(lái)越多。這樣,保險(xiǎn)企業(yè)償付能力問(wèn)題受到了巨大的關(guān)注。由于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策在保險(xiǎn)基金投資中的首要作用,如何將此決策過(guò)程與經(jīng)濟(jì)資本管理有機(jī)、緊密地結(jié)合起來(lái),成為國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的重要課題。
　　 本文對(duì)此做出了開(kāi)創(chuàng)性的嘗試。在分別研

2、究保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資本管理框架和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策體系后,本文創(chuàng)造性地把這兩者結(jié)合起來(lái),系統(tǒng)地建立了基于經(jīng)濟(jì)資本的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置體系。
　　 論文分為五個(gè)部分:
　　 第一章介紹了論題的現(xiàn)實(shí)背景,回顧了投資組合理論方面的理論,并歸納了銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資本管理的發(fā)展成果:
　　 本文的第二章介紹了經(jīng)濟(jì)資本框架的主要定義和內(nèi)容,研究了經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量方法,并提出經(jīng)濟(jì)資本是保險(xiǎn)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理的核心這一新論點(diǎn)。
　　

3、 在第三章,論文系統(tǒng)地定義了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的概念和內(nèi)容,并研究了保險(xiǎn)企業(yè)常用的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置模型。這些模型都是基于Markowitz的均值——方差模型和投資組合理論而發(fā)展起來(lái)的,它們考慮了保險(xiǎn)企業(yè)的承保業(yè)務(wù)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求,并可以得到保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)的最優(yōu)組合。
　　 論文的第四章提出并論證了保險(xiǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策應(yīng)牢牢建立在經(jīng)濟(jì)資本管理的基礎(chǔ)上,正式將這兩個(gè)領(lǐng)域結(jié)合在一起。由于保險(xiǎn)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)特性和對(duì)資本管理的高要求,本文從