上市公司并購績效及其影響因素的實證研究.pdf

1、公司并購從以美英為代表的西方國家興起現(xiàn)在，世界已經(jīng)歷了五次并購浪潮。并購作為資源配置的一種方法，在企業(yè)的進步過程中發(fā)揮著關鍵作用。進入90年代后隨著我國股票市場的建立與發(fā)展，企業(yè)并購更是成為我國經(jīng)濟的重點之一。自我國加入WTO之后，世界一體化競爭日趨激烈。我國經(jīng)濟會在更加大的范圍和更深的層次上快速融入到世界經(jīng)濟一體化的浪潮中。 并購活動引發(fā)了國內(nèi)外眾多學者從不同學科角度對并購產(chǎn)生的效應進行廣泛的研究。但整體來說，并購績效存在很大

2、的不確定性。2002年以來，我國上市公司并購行為逐漸規(guī)范化、市場化，表現(xiàn)出許多與以往階段不相同的特征，以此為背景，本文對上市公司并購前后的經(jīng)營績效及其影響因素進行考察。 本文在對并購動因理論和以往相關研究進行回顧的基礎上，用會計研究法對上市公司并購績效及其影響因素進行了實證研究。本文給出了樣本公司的選取原則和具體的財務指標體系，并提出了研究假設?；谧钚碌难芯繕颖狙芯繖z驗了提出的假設，分析了新時期上市公司并購績效的動態(tài)變化過程，

3、揭示績效變化的方向。并在并購績效研究的基礎上，實證檢驗了樣本公司并購績效的可能影響因素。 研究結(jié)果表明：總體上中國上市公司的并購活動沒有創(chuàng)造價值或提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，但也沒有損害公司的價值。這種結(jié)果與實踐界經(jīng)驗相符。一般認為，實質(zhì)性并購以后存在一個資源重新配置、人員制度整合的過程，并購帶來的績效的體現(xiàn)要有一定的時間，但中國的經(jīng)驗分析結(jié)果卻相反，說明中國上市公司的并購有報表重組的傾向。對于并購績效影響因素我們的分析結(jié)論是：交易相對