上市公司并購(gòu)效應(yīng)研究——基于不同并購(gòu)方式的綜合得分模型檢驗(yàn)分析.pdf

1、2006年中國(guó)刮起了一股非常強(qiáng)勁的并購(gòu)浪潮，但是，并購(gòu)之后是否真實(shí)的為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益，為社會(huì)帶來(lái)了價(jià)值呢?當(dāng)越來(lái)越多的公司投入到這場(chǎng)并購(gòu)大潮之中，這些并購(gòu)事件能否真正提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，有關(guān)這一類問(wèn)題歸結(jié)于并購(gòu)績(jī)效的考核上，這一問(wèn)題也受到越來(lái)越多的學(xué)者關(guān)注，并采用了不同的方法，從不同的視角對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行剖析，然而得到的結(jié)論也大相徑庭。 全文采用會(huì)計(jì)研究法，以2006年深市滬市所發(fā)生的并購(gòu)公司為樣本，通過(guò)對(duì)我國(guó)上

2、市公司并購(gòu)前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合得分進(jìn)行比較，對(duì)2006年所發(fā)生的并購(gòu)事件進(jìn)行了評(píng)價(jià)，同時(shí)，按照不同類型的并購(gòu)方式對(duì)企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)在短期內(nèi)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，且差異是顯著的，但在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，并購(gòu)企業(yè)獲得了并購(gòu)的積極效應(yīng)。對(duì)于股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)而言，股權(quán)并購(gòu)為并購(gòu)企業(yè)創(chuàng)造了財(cái)富效應(yīng)，資產(chǎn)并購(gòu)則效果不佳，對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并而言，同一控制下的企業(yè)合并帶來(lái)了并購(gòu)企業(yè)的整合成功，而非同一控制下的企

3、業(yè)合并將不盡如人意。可見(jiàn)，不同的并購(gòu)方式對(duì)企業(yè)合并的效應(yīng)也起到了至關(guān)重要的影響作用。 正如通過(guò)實(shí)證分析所得出的結(jié)論那樣，由于并購(gòu)公司缺乏一套完整的并購(gòu)理念、思維、程序，使得許多并購(gòu)不徹底或不成功。從微觀層面上講，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前一定要充分審視企業(yè)自身的管理能力和技術(shù)水平，采用合理的并購(gòu)方式，要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合工作。作為企業(yè)管理層同時(shí)也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累；從宏觀層面上講，加快經(jīng)濟(jì)體