我國上市公司在不同并購模式下并購績效的實證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化的迅猛發(fā)展，企業(yè)為了適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢以及自身發(fā)展的需要會尋找一種途徑來使自身在競爭中取得優(yōu)勢、在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟以及在規(guī)模上得到擴張;并購這一種通過企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)的交易，使企業(yè)產(chǎn)生合并兼并的商業(yè)行為，逐漸的受到了越來越多企業(yè)的重視及運用。企業(yè)并購已成為在短期內(nèi)各個國家的企業(yè)用來完成資本資產(chǎn)集中積累的有效方法和途徑，可以說其已成為企業(yè)擴張和發(fā)展所必不可少的手段。雖然我國并購市場照比國外起步晚、發(fā)展短、有缺陷。但仍然可預(yù)見，隨著

2、中國的資本市場不斷成熟、經(jīng)濟的不斷發(fā)展，并購這一有利于企業(yè)自身擴張發(fā)展的商業(yè)活動會越來越多的被運用并得到飛速發(fā)展。另外我國近些年大力提倡“走出去”戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略可以讓我國企業(yè)的競爭優(yōu)勢資源與全球資源進行對接整合，增強自身競爭力，而并購活動非常符合這一戰(zhàn)略，因此并購成為了企業(yè)走向國際的首要選擇。
　　并購重組活動越來越受到社會和學(xué)者的重視，相關(guān)的社會事件、理論研究也越來越多，各種聲音層出不窮。但并購重組這一活動本身，它的成功會形成企業(yè)

3、發(fā)展的助力，而失敗則會成為企業(yè)發(fā)展的絆腳石，因此可見一個成功的并購策略是多么重要;并購策略中并購模式的選擇便是最重要的一環(huán)，所以本文通過對采取不同并購模式的企業(yè)進行并購績效的實證研究，以此來探討并購模式選擇方面的問題。文中的企業(yè)是以上市公司作為代表的，這是因為上市公司作為企業(yè)的優(yōu)秀代表，在企業(yè)并購中扮演重要角色，具有代表性，其并購過程非常復(fù)雜，具有多方博弈的特點，而且上市公司并購績效對于并購主體、投資者以及監(jiān)管者來說，是非常想要了解和知

4、道的。所以本文研究的是對于上市公司在不同并購模式下并購績效的研究有重要的現(xiàn)實和理論意義。
　　本文首先描述了企業(yè)并購的歷史背景、中國企業(yè)并購的現(xiàn)狀和問題以及國內(nèi)外的相關(guān)理論文獻來提出本文所研究的課題;接著便闡述了與企業(yè)并購和并購模式相關(guān)的概念理論以及與實證方法相關(guān)的理論原理來，為本文的研究打好理論基礎(chǔ)，然后便進行實證分析，本文利用兩種實證方法，即EVA和主成分分析法，以2012年完成并購的上市公司作為樣本，對上市公司在并購前后企業(yè)