大股東利益輸送行為的影響因素研究.pdf

1、良好的資本市場，拓寬了資金融通渠道，提高了資源配置效率，增強了投資者的信心，而大股東利益輸送行為嚴(yán)重?fù)p害了資本市場的健康發(fā)展，影響了上市公司的正常經(jīng)營活動，如何保護(hù)中小投資者利益成為股權(quán)分置改革后中國資本市場亟待解決的難題之一。本文利用實證研究方法從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部市場環(huán)境兩方面入手試圖揭示大股東利益輸送行為的影響因素，以期為更有效的治理大股東利益輸送提供政策建議。
　　 本文首先運用委托代理理論、產(chǎn)權(quán)理論和信息不對稱理論

2、分析了大股東利益輸送行為產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)，然后根據(jù)LIJSV模型，結(jié)合股權(quán)分置改革分析了我國資本市場投資者保護(hù)的現(xiàn)狀。其次以2006-2008年我國A股上市公司的年報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實證檢驗了公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部市場環(huán)境對大股東利益輸送行為的影響。結(jié)果顯示，在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，大股東利益輸送程度與大股東持股比例正相關(guān)，與第二至第十大股東持股比例負(fù)相關(guān)，而與獨立董事比例沒有表現(xiàn)出相關(guān)性，這源于我國獨立董事制度的有效性沒有得到充分發(fā)揮。同時，