股票在高管薪酬激勵(lì)機(jī)制中的應(yīng)用分析_馬占坤

1、科技to高校講臺(tái)0SCIENCED下ORMAT10NZ側(cè)拓年第8期股票在高管薪酬激勵(lì)機(jī)制中的應(yīng)用分析馬占坤(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院浙江杭州31018)摘要:筆者對(duì)205年我國(guó)高管持股現(xiàn)象進(jìn)行了分析認(rèn)為我國(guó)高管持股水平低下且實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的公司更是寥無(wú)幾然后對(duì)股票在高管薪酬激勵(lì)機(jī)制用的應(yīng)用進(jìn)行詳細(xì)的分析認(rèn)為公司不應(yīng)授予高管人員股票的所有權(quán)只應(yīng)授予其股票的收益權(quán)關(guān)健詞:股票期權(quán)計(jì)劃高管薪酬激勵(lì)A(yù)bst撇t:Afteranalyzingthephen

2、omenonthattheseniman昭ersinoureount叮holdsharesofZ(X)51thinkthelevelofsharesheldbyseniman哪rs15lowthere15feweompanieswhiehcarryoutexeeutivestockoptions.Then1dwelonthepraetiealuseofstoc‘5intheineentivemeehanismofeompensation

3、fseniman卿rs1deemitthataeompanyshalnotauthizetherightfseniman娜rstoholdsharesexeeprthe‘ghtofpro6tsfromstocksKeywds:exeeutivestockoprionsman鰭erialeompensationineentives205年底證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)數(shù)量本公司股份的權(quán)利。股票期權(quán)的類型及其衍生品主要有

4、經(jīng)理股票辦法規(guī)定了上市公司實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃的股票來(lái)源主要有向激勵(lì)對(duì)期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票計(jì)劃、無(wú)附加條件期權(quán)、績(jī)效獎(jiǎng)金、限制性象發(fā)行股份、回購(gòu)本公司股份、法律法規(guī)允許的其他方式。解決了股票股票、績(jī)效單位、激勵(lì)期權(quán)、股票持有計(jì)劃、股票參與計(jì)劃等。期權(quán)的股票來(lái)源問(wèn)題為上市公司高管薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)施經(jīng)理股票期根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)高管人員是理性人因此他們會(huì)追權(quán)計(jì)劃掃清了障礙。股權(quán)分制改革和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》求自身利益最大化如果管

5、理者的利益與公司股東利益存在沖突時(shí)(試行)的出臺(tái)再度引發(fā)了學(xué)術(shù)界對(duì)高管薪酬激勵(lì)機(jī)制的研究熱點(diǎn)他們就會(huì)采取損害公司股東利益而有利于自身利益的行為。公司通過(guò)筆者對(duì)205年度我國(guó)高管持股進(jìn)行了分析。各種股票期權(quán)計(jì)劃對(duì)公司高管人員進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)目的就是為了將高一、我國(guó)上市公司離管持股現(xiàn)狀分析管人員的薪酬與公司績(jī)效建立起聯(lián)系消除高管人員的短視心理鼓205年我國(guó)上市公司中高管人員持股的公司有636家占到上勵(lì)高管人員致力于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而不是為了追求短

6、期目標(biāo)就不惜市公司的46.7%持股人數(shù)為1682人持股總市值達(dá)到75076.9898損害公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的利益。根據(jù)股票期權(quán)計(jì)劃的定義高管人員被授萬(wàn)元持股市值最低的是G美達(dá)公司的副總經(jīng)理持股數(shù)量為6股市予未來(lái)一定期限內(nèi)按照某一既定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。值為14元持股市值最高的G華海的總經(jīng)理持股數(shù)量為5903它的含義主要有以下四點(diǎn):813持股市值為57617.0巧萬(wàn)元具體分析如下表:(l)長(zhǎng)期激勵(lì)。由于這項(xiàng)權(quán)利的行使實(shí)在未來(lái)一定期限

7、內(nèi)因此205年度我國(guó)上市公司離管持股分析表公司可以設(shè)定一個(gè)較后的期限對(duì)高管進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)。級(jí)二典森如此高額的薪酬不但容易引起公眾的注意而且對(duì)公司的資金也是一由高管持股分析表可知持股市值在5萬(wàn)以下的人數(shù)為816人.種壓力。經(jīng)理股票期權(quán)既是公司提供給高管人員豐厚的薪酬也是一占高管持股總?cè)藬?shù)的48.5%.但是該區(qū)間持股總市值僅占高管持股總種調(diào)動(dòng)高管積極性的良好激勵(lì)機(jī)制。只有努力經(jīng)營(yíng)使股價(jià)超過(guò)既定市值的0.2%持股市值在10萬(wàn)以下的高管有巧ro人

8、占總持股人價(jià)格才能獲得豐厚的回報(bào)。經(jīng)理股票期權(quán)也不易于引起公眾的注意數(shù)的89.8%但是其持股市值僅占持股總市值的2%而持股市值在1公司也不必為此支付大量的資金這對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展也是有利的。億元以上者有21人僅占持股總?cè)藬?shù)1.2%但是其持股市值占總市此外為了留住優(yōu)秀的高管人員許多公司對(duì)該期權(quán)附加限制條件一值的58.8%.持股市值在l千萬(wàn)元以上者僅占持股總?cè)藬?shù)5.7%.其持般的做法是規(guī)定授予后三年內(nèi)不得行使該期權(quán)第三到第十年內(nèi)可股市值占總市

9、值的94.1%。由于我國(guó)上市公司的持股的高管人員大部以行使。如果高管在三年內(nèi)離開則他會(huì)喪失該權(quán)利.加大了高管人員蒸落撰瀚樹探傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)方式。業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離形成了一種委托代理關(guān)系作為公司的委二、股.期權(quán)的應(yīng)用分析托人的所有者必須支付給作為代理人的高管人員一定的代理費(fèi)用。國(guó)外對(duì)高管人員主要是采用經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃進(jìn)行激勵(lì).據(jù)統(tǒng)這種代理成本包括作為支付給管理者薪酬的顯性成本還包括由于管計(jì)全球前50家大工業(yè)企業(yè)中有卯%的企業(yè)實(shí)施了經(jīng)理

10、股票期權(quán)計(jì)理者過(guò)失所造成的企業(yè)發(fā)展損失的隱性成本。由于股東與高管人員獲劃。目前經(jīng)理股票期權(quán)還沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的統(tǒng)一概念定義.不過(guò)各種定得信息的不對(duì)稱股東無(wú)法知道高管人員是否在為股東利益最大化而義的內(nèi)容基本上一致.張聽海、于東科在《股權(quán)激勵(lì)》一書中認(rèn)為股票努力工作.也無(wú)法了解高管人員是否為了自身利益而拋棄對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)期權(quán)是指授予經(jīng)理人未來(lái)以一定的價(jià)格購(gòu)買股票的選擇權(quán).即在簽訂發(fā)展有利的投資。經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃通過(guò)授予高級(jí)管理者一定的期合同時(shí)向經(jīng)理