淺議企業(yè)籌資活動中的內(nèi)控管理 (1)

1、，：■?！弧静濉鰈青ini晨t#十imE∞Hm，Ⅲ^“日#務(wù)#桿，特#女Ⅱ∞責(zé)女“月：自暑責(zé)镕自∞^部#HⅨ女￡女Ⅱ￡i№《“導(dǎo)采，^^￡晨需責(zé)奎自E女￡女1m0#∞等量^#年量R＆壽桌Mt青女，井女￡目辱青女∞最蚌使月t。日n每十女都＆建^年f風(fēng)＆章m，“≈年青A＆qA井，格女暑責(zé)R＆d虛?！総】著量R☆柱自#fi企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場競爭力，需要不斷地進(jìn)行再投資。多數(shù)項(xiàng)目投資一次性投資成本高回收周期鞍長；進(jìn)

2、人經(jīng)營期后，固定成本高因此前埔投資過程中如何更好地進(jìn)行簿資降低籌貸成本以及如何對籌赍活動進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，關(guān)乎企業(yè)未來的發(fā)展。本文僅就企業(yè)在籌資括動中如何更好地進(jìn)行內(nèi)控管理進(jìn)行探討。一、女籌資《自中的l風(fēng)t籌賁活動是企業(yè)資金鰳的起點(diǎn)也是企業(yè)整個(gè)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，因此需要對籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分估計(jì)方可進(jìn)行籌資操作。資金籌集來源主要有兩大糞：第一婁為所有者投人資金，如發(fā)行程票、留存收益和堪資等；第二類為借人資金如銀行貸款l發(fā)行憒券等因此如f

3、可針對企業(yè)的特點(diǎn)選擇適合的籌赍纂道是企業(yè)首要考慮的問盟。1，m有者＆^tA＆股東方投資回收的風(fēng)險(xiǎn)。作為唑東方的投資目的主要有兩種：戰(zhàn)略性投資和收益性投資n前者作為瞪東方整餓規(guī)劃布局和戰(zhàn)略的需要，能睹忍受企業(yè)前期的虧損和較長的投資回收期，但其沒資的針對性極強(qiáng)；后者對投資回收期和內(nèi)部報(bào)酬率提出了較高的要求。因此企業(yè)在融資時(shí)必須要考慮上述兩點(diǎn)Z2伯^瑚1I1^(T的預(yù)期實(shí)現(xiàn)水平。2、^青n^＆借^資金包括發(fā)行債券、長期借款，短期借款等，其產(chǎn)生

4、風(fēng)險(xiǎn)的因素主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。第一，利率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企止在籌集資金時(shí)利率增加會使企業(yè)的資金成本增加企業(yè)負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本隨之增加因此企業(yè)將承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)投資利潤率與惜人資金利息率的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)投資利潤率與惜入贅金U息串都不確定當(dāng)企業(yè)的投資利潤率高于借人赍金利息率時(shí)。企業(yè)使用借人資金會因財(cái)務(wù)杠桿的作用而獲得收益。但是當(dāng)企業(yè)的投資憫率低于借人赍金利息率時(shí)，使用借人資金會使企業(yè)發(fā)生虧損嚴(yán)重的會因資不抵債而破產(chǎn)。第三

5、，企業(yè)經(jīng)營話動預(yù)期的實(shí)現(xiàn)情況。企業(yè)的借款需要經(jīng)營活動或投資話動形成的現(xiàn)盤凈流人去償還周此如果經(jīng)營活動失敗或者達(dá)不到醐將在償還利息和本金時(shí)遇到困難甚至?xí)蛸Y不抵債而破產(chǎn)。第四，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。伍債結(jié)構(gòu)是指借人資金與自有責(zé)金的比例，以及長短斯措款的比例等。如果投資利潤宰低于借款利息宰企業(yè)負(fù)觸多，企業(yè)的權(quán)益資本收益宰就越低，嚴(yán)重時(shí)甚至出現(xiàn)虧損。第五外幣借款的風(fēng)險(xiǎn)。外幣借款的風(fēng)臉主要是匯宰風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于企業(yè)經(jīng)營收^貨幣與外艟債務(wù)償還支

6、出貨幣的幣種不匹配在外脯債務(wù)未清償前，因正翠變動而產(chǎn)生償債成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)撇人貨幣貶值或支出貨幣升值導(dǎo)致借用外鹺單位的償聵成本—[升。目前我國在企業(yè)外質(zhì)記牢風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面一方面正率制度改革后人民幣萬方數(shù)據(jù)匯率市場化使得人民幣匯率的波幅趨大趨頻整體匯率風(fēng)險(xiǎn)增加；另一方面，曰元希I歐元債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)大。二、對籌資活動中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控1、企業(yè)首先應(yīng)該樹立風(fēng)險(xiǎn)意識企業(yè)在經(jīng)營中不口J避免地會面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，因此企、lk的管理者和從業(yè)人員

7、部必須樹立發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和防范風(fēng)險(xiǎn)的意識。在日常工作中應(yīng)當(dāng)正確的科學(xué)的預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。并采取有效措施來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，堪量將風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失降低。2、建立風(fēng)險(xiǎn)管控制度企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況制定籌資風(fēng)險(xiǎn)管控制度，在制度中對籌資的流程和崗位職責(zé)分工作出具體規(guī)定。制度建設(shè)中主要應(yīng)該考慮如下因素。(1)企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃目標(biāo)企業(yè)的籌資是服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展的，因此在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)該首先考慮企業(yè)的戰(zhàn)略和規(guī)劃目標(biāo)，籌資的用途應(yīng)符合企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，籌資的方式

8、選擇也應(yīng)首先考慮是否同公司的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。(2)擬定籌資方案企業(yè)應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營計(jì)劃和預(yù)算安排。預(yù)計(jì)未來的現(xiàn)金流量，從而預(yù)測未來的資金需求和籌資額度，同時(shí)在方案中明確籌資額度、籌資形式、利率、籌資期限、籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式。任何籌資方案的出具都應(yīng)該是各相關(guān)部門進(jìn)行了充分的調(diào)研之后，出具的綜合投資方案，其中包括對籌資的需求以及相關(guān)的籌資方案，而該方案的審批權(quán)應(yīng)歸屬于公司董事會，實(shí)行集體決策。(3)籌資前的風(fēng)險(xiǎn)管控第一，壓力測試法的

9、應(yīng)用。利用壓力測試法對企業(yè)所能承受的資金和成本壓力進(jìn)行先期測試。壓力測試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場情況之下測定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的一種方法。在壓力測試中，由測試者主觀決定其測試的市場變量及其變動幅度變量變化的幅度口丁以被確定為任意的大小，而且測試者一旦確定了測試變量，就假設(shè)了測試變量與市場其他變量的相關(guān)性為零，不用再擔(dān)心測試變量與其他市場變量之間的相關(guān)性。它不需耍探究事件發(fā)生的bT能性不需要復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算，所以比較適合

10、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性認(rèn)識和一般性交流。壓力測試可以模擬市場任何因素的變動幅度，從而計(jì)算出企業(yè)外債的極限風(fēng)險(xiǎn)。第二籌資方案的論證。首先進(jìn)行戰(zhàn)略評估，及該項(xiàng)籌資與整體戰(zhàn)略是否相符、籌資規(guī)模是否適當(dāng)；同時(shí)要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性評估，即該項(xiàng)籌資是否是以最低的成本獲得所需資金；最后還要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性評估即充分考慮利率、匯率、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，在不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。(4)利用財(cái)務(wù)分析對企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理第一，流動比率。企業(yè)的流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動

11、負(fù)債的比率，其計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債。該指標(biāo)反映的是企業(yè)短期償債能力，流動比率越大說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但是如果過大，說明企業(yè)資金沒有得到充分企業(yè)經(jīng)貿(mào)利用。第二，速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負(fù)債的比值，他反映的是企業(yè)短期內(nèi)可以變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力。第三，負(fù)債比率。僨債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)之間的關(guān)系，他反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力，具體包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比例、已獲利息倍數(shù)等。(5)

12、對于境外籌資應(yīng)考慮的因素第一，貨款幣種的選擇。日元和歐元一直是匯率波動較頻，波幅較大的幣種。因此在選擇貸款幣種的時(shí)候，一方面考慮外幣本身的債款利率，同時(shí)應(yīng)盡量避免日元和歐元的貸款，以此規(guī)避外幣的風(fēng)險(xiǎn)。第二，時(shí)間結(jié)構(gòu)的選擇。外幣貸款的時(shí)間結(jié)構(gòu)對匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小具有直接影響。時(shí)間越長，則在此期間匯率波動的可能性就越大，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對就越??；時(shí)間越短，在此期間內(nèi)匯率波動的口丁能性就越小，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對就越小。因此，首先要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況盡量選擇短

13、期外幣貸款；一旦選擇長短期貸款后，要對匯率變動進(jìn)行時(shí)刻監(jiān)督，必要時(shí)應(yīng)進(jìn)行提前償還，以此避免給企業(yè)造成無法彌補(bǔ)的損失。(6)籌資后的風(fēng)險(xiǎn)管理第一，加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。首先應(yīng)加強(qiáng)收付款項(xiàng)的管理，盡量縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，對于各項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng)提前做好資金使用計(jì)劃，保證付款資金的及時(shí)性，同時(shí)盡量減少貸款額度，延遲貸款日期；同時(shí)要充分考慮利息支付賬戶的充足性，以此保證公司銀行的信用度；對于到期貨款，提前做好還款計(jì)劃等等。在付款過程中還可適當(dāng)輔以其他金融工

14、具，因此降低公司的資金成本。第二，利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。適度利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，但是如果舉債過多，會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)密切關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)對其進(jìn)行衡量，并進(jìn)行有效控制。第三，貸款應(yīng)用項(xiàng)目后續(xù)跟蹤管理。對于項(xiàng)目貨款，要對其項(xiàng)目進(jìn)行定期的后續(xù)評價(jià)，一旦其經(jīng)營形勢或有充分證據(jù)證明其已經(jīng)嚴(yán)重偏離項(xiàng)目的預(yù)期或?qū)⒊^企業(yè)可以承受的壓力，應(yīng)立即采取有效措施，如確實(shí)無法阻止項(xiàng)目經(jīng)營的進(jìn)一步惡化應(yīng)

15、即刻終止該項(xiàng)目，以此避免給股東方或企業(yè)造成進(jìn)一步的損失。(7)其他因素除上述因素外還應(yīng)考慮所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和市場等因素3、籌資風(fēng)險(xiǎn)管控的實(shí)施企業(yè)應(yīng)成立籌資風(fēng)險(xiǎn)管控小組，嚴(yán)格按照公司的風(fēng)險(xiǎn)管控制度和流程進(jìn)行工作，工作中應(yīng)注意相關(guān)的崗位職責(zé)分離制度，采用集體決策制度；同時(shí)針對籌資的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督管理，定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，為管理層提供決策依據(jù)；最后籌資風(fēng)險(xiǎn)管控小組還應(yīng)對公司籌資風(fēng)險(xiǎn)制度進(jìn)行日常維護(hù)，對由于國家相關(guān)法律制度、公司內(nèi)部戰(zhàn)略