不同戰(zhàn)略選擇下營運(yùn)資本配置及其對績效的影響.pdf

1、營運(yùn)資本關(guān)系到企業(yè)的流動性水平、盈利能力、償債能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，長期以來受到企業(yè)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。因此，為保持長期較好的績效，如何保持一個合理的營運(yùn)資本比率，如何合理的調(diào)整營運(yùn)資本，已成為企業(yè)日益關(guān)注的問題。企業(yè)戰(zhàn)略作為企業(yè)日常經(jīng)營活動和未來發(fā)展的指導(dǎo)性準(zhǔn)則，對營運(yùn)資本有著十分重要的影響。然而，目前對于營運(yùn)資本的研究主要集中在營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)、營運(yùn)資本政策、影響營運(yùn)資本的因素及營運(yùn)資本對績效的影響上，鮮有從企業(yè)戰(zhàn)略的角度出發(fā)對營運(yùn)資本

2、進(jìn)行研究，也尚未得出不同企業(yè)戰(zhàn)略選擇下有關(guān)營運(yùn)資本配置的合理、有效、統(tǒng)一的解釋。因此，本文從戰(zhàn)略選擇角度出發(fā)，研究營運(yùn)資本的配置及其對績效的影響。
　　 本文選取批發(fā)零售業(yè)作為研究對象，首先對批發(fā)零售業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行劃分與識別，得出面向中間市場戰(zhàn)略、面向終端市場戰(zhàn)略和混合型戰(zhàn)略三種戰(zhàn)略類型。在此基礎(chǔ)上，本文分析不同戰(zhàn)略選擇下營運(yùn)資本配置及其影響因素，不同戰(zhàn)略選擇下營運(yùn)資本對企業(yè)績效的邊際影響，以及營運(yùn)資本變動程度對企業(yè)績效變動程

3、度的影響。
　　 研究結(jié)果表明，不同戰(zhàn)略選擇下，企業(yè)營運(yùn)資本的配置與調(diào)整速度均不同，且將會進(jìn)一步影響到企業(yè)績效的表現(xiàn)?；旌闲蛻?zhàn)略下，企業(yè)營運(yùn)資本調(diào)整速度最快，企業(yè)績效表現(xiàn)最好且較為穩(wěn)定，但營運(yùn)資本對企業(yè)績效的邊際影響相對較小，且營運(yùn)資本變動程度與企業(yè)績效變動程度呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。相反，選擇終端市場戰(zhàn)略的企業(yè)擁有較低的營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率，持有較多現(xiàn)金及短期負(fù)債，其營運(yùn)資本調(diào)整程度以及營運(yùn)資本對企業(yè)績效的影響都最低。面向中間市場戰(zhàn)略下，企