公司運用金融衍生品財務動因的實證研究.pdf

1、金融衍生品自20世紀產生以來，便迅速在全球范圍內取得長足發(fā)展，特別是近幾年，金融創(chuàng)新不斷，金融衍生品己成為國際金融市場中重要的一部分，其為金融公司、非金融公司和其它投資者進行風險管理、投資套利提供了有效工具；同時，由于不同的風險管理需求，運用不同的金融衍生品對公司的財務狀況有著不同的影響，其也為公司進行投資、籌資等財務管理提供了新的工具。特別是近年來，我國對外貿易進一步加強，貿易進出口額大大增加，國內公司對國際原材料和大宗物資的依存度越

2、來越高，使得我國的很多公司不得不面對國際原材料價格和金融市場特別是外匯市場等諸多方面的風險，因而更多的公司選擇運用金融衍生品來規(guī)避市場風險，防范和化解財務危機。再者，隨著我國經濟的迅速發(fā)展，國家對金融衍生品業(yè)務的限制逐步放開，金融衍生品對宏觀金融市場的影響及其在微觀財務管理中的作用日益體現(xiàn)，將成為公司進行財務管理的重要工具，因而加強對公司運用金融衍生品的研究尤為重要。
　　 正基于此，本文主要分析公司運用金融衍生品的財務動因，然

3、后從動因角度出發(fā)，闡述了公司合理運用金融衍生品進行財務管理的策略，最后對公司合理運用金融衍生品給出一些建議，以使其能夠合理運用金融衍生品。
　　 文章首先從理論上分析公司運用金融衍生品的財務動因，著重從價值動因、資本成本動因和資本結構動因等方面去研究；然后本文以我國金屬與非金屬行業(yè)的上市公司為例，選取該行業(yè)的公司為樣本，根據其2006-2009年報披露的相關數(shù)據采用回歸模型對公司運用金融衍生品的財務動因進行實證分析，結果發(fā)現(xiàn)公司

4、的價值、資本成本等因素對金融衍生品的運用有著積極的影響，公司合理運用金融衍生品能在一定程度上減少公司融資成本并提升公司價值，研究還發(fā)現(xiàn)資本結構與金融衍生品的運用相關性不大，這與我國上市公司基本不采用金融衍生品來改善資本結構有關；接著，本文根據理論和實證結果，對如何加強金融衍生品在公司價值管理、籌資管理等方面的運用進行闡述，并舉例說明合理運用金融衍生品來增加公司的價值、降低公司的融資成本等，以引導公司能合理運用金融衍生品進行財務管理，從而