公司高管團隊質(zhì)量與IPO抑價關系——基于中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的實證檢驗.pdf

1、新股發(fā)行抑價是各國證券市場的一個普遍現(xiàn)象。隨著我國證券市場規(guī)模的不斷擴大及其在經(jīng)濟發(fā)展中地位的不斷提高，IPO抑價問題成為了國內(nèi)學者研究的熱點。從目前國內(nèi)的研究情況來看，有從股票發(fā)行機制角度來研究IPO抑價，有從市場結(jié)構(gòu)角度來研究抑價，有從也有從券商聲譽角度來研究IPO抑價狀況，但是上市公司自身價值如何影響IPO抑價卻很少受到關注。本文將填補這一空白，實證研究高管團隊質(zhì)量對IPO抑價的影響。研究發(fā)現(xiàn)在中小板二級市場中高管團隊質(zhì)量對企業(yè)價

2、值有證明效應，高管團隊質(zhì)量可以充當企業(yè)的價值信號，更好地傳遞企業(yè)的真實價值給外部人，減少企業(yè)在股票市場信息不對稱的程度，降低IPO抑價。
　　本文對高管團隊質(zhì)量進行了界定和度量，使用2009年7月到2010年2月底之間深圳證券交易所上市的中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板A股股票為研究樣本，分別實證研究了中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板中公司高管團隊質(zhì)量對IPO抑價的影響機制。并在上述基礎上對決定高管團隊質(zhì)量的各個因素如何影響IPO抑價分別進行了深入的分析

3、。
　　本文的結(jié)論是：在中小企業(yè)板，高層管理團隊質(zhì)量與企業(yè)的市場估值是正相關的，優(yōu)秀的經(jīng)理提高了企業(yè)的價值。高層管理團隊質(zhì)量對企業(yè)價值有證明效應，好的管理團隊可以充當企業(yè)的價值信號，傳遞企業(yè)的真實價值給外部人，并且減少企業(yè)在股票市場信息不對稱的程度，從而影響投資者對企業(yè)的估值，降低IPO抑價。而在創(chuàng)業(yè)板，由于過度的投機以及管制，市場的效率受到嚴重影響，高管團隊質(zhì)量信號傳遞作用受阻，高層管理團隊的質(zhì)量與IPO抑價之間沒有顯著的關系。