信用衍生產(chǎn)品定價(jià)理論及其在我國的應(yīng)用.pdf

1、信用衍生產(chǎn)品是上世紀(jì)90年代產(chǎn)生并發(fā)展起來的金融工具，而信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)是目前國際上發(fā)展最為迅速金融市場(chǎng)之一。隨著我國金融市場(chǎng)的不斷開放，深入研究各種國際金融工具已經(jīng)成為國內(nèi)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在需求。 本文的主題是研究信用衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論，并且探討這種最新的衍生工具在我國的應(yīng)用前景。文章的主要內(nèi)容如下： 第一章詳細(xì)介紹了信用衍生產(chǎn)品的定義、類別、功能和市場(chǎng)參與者。簡單地說，信用衍生產(chǎn)品是一些基于信用風(fēng)險(xiǎn)或信用事

2、件的金融合約。目前這種產(chǎn)品主要有四種類別：信用違約互換、總收益互換、信用價(jià)差期權(quán)和信用聯(lián)系票據(jù)。由于其具有避險(xiǎn)、套利、產(chǎn)品重構(gòu)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，因此吸引了包括銀行、基金公司和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的眾多投資者的參與。 第二章提出了三種重要的定價(jià)模型：復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型、簡化式模型和含交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)的交易期權(quán)定價(jià)模型。首先分析了信用衍生產(chǎn)品定價(jià)的障礙和定價(jià)模型建立的理論和方法基礎(chǔ)。接下來在確定利率假設(shè)下研究了應(yīng)用非常廣泛的經(jīng)典的復(fù)合期權(quán)定價(jià)

3、模型，然后將其推廣到隨機(jī)利率的情況。隨后介紹了近年來發(fā)展迅速的簡化式模型。本章的最后一節(jié)對(duì)含交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)模型進(jìn)行了研究。 第三章探討了復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用。首先通過數(shù)值分析的方法對(duì)復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)用性進(jìn)行了分析。接下來初步探討了該模型在中國債券市場(chǎng)的應(yīng)用。研究結(jié)果表明我國的企業(yè)短期融資券在發(fā)行時(shí)存在價(jià)值高估的現(xiàn)象。 第四章對(duì)我國引入信用衍生產(chǎn)品的必要性和可行性進(jìn)行了分析，并且提出了構(gòu)建我國的信用衍生產(chǎn)品市