融資結(jié)構(gòu)對(duì)BOT項(xiàng)目效益影響分析——以臺(tái)灣高速鐵路為例.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，城市化腳步的日益加快，以軌道交通項(xiàng)目為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也迎來(lái)了一個(gè)新的大發(fā)展時(shí)期。2009年，為了應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，政府更是出臺(tái)了多項(xiàng)措施，并投以總計(jì)4萬(wàn)億元的重資，用于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但這樣的投資規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求，政府也更是寄希望于這樣拋磚引玉式的投資，吸引更多資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等經(jīng)濟(jì)建設(shè)中去，以此帶動(dòng)全國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)沖擊的同時(shí)，保持國(guó)民

2、經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。
　　 BOT(Build-Operate-Transfer)，即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓的模式，是通過(guò)私營(yíng)機(jī)構(gòu)參與國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)，解決政府融資渠道問(wèn)題的有效途徑。BOT模式可能涉及的方面多，融資結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，正是由于各項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的影響，項(xiàng)目整體的融資效率以及項(xiàng)目效益各不相同。
　　 本文以軌道交通項(xiàng)目為例，分析融資結(jié)構(gòu)以及項(xiàng)目投資中公與私的比例對(duì)項(xiàng)目效益的影響。本文認(rèn)為，BOT模式的大型基礎(chǔ)設(shè)

3、施建設(shè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度高，簡(jiǎn)單劃分為權(quán)益性融資和債務(wù)性融資的情況下，合理的分配資金來(lái)源，平衡兩類融資資金的額度，以求達(dá)到項(xiàng)目穩(wěn)定以及資金靈活的最佳狀態(tài)，是保證項(xiàng)目健康長(zhǎng)久發(fā)展的關(guān)鍵。
　　 通過(guò)實(shí)證分析對(duì)BOT項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)從權(quán)益負(fù)債角度分析其對(duì)項(xiàng)目效益的影響，得出以下結(jié)論：1、項(xiàng)目自有資本對(duì)BOT項(xiàng)目資金使用效率的影響顯著為負(fù)。2、權(quán)益資本對(duì)BOT項(xiàng)目資金使用效率的影響顯著為正。3、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)BOT項(xiàng)目資金使用效率的影響顯

4、著為正。4、短期債務(wù)環(huán)境與BOT項(xiàng)目資金使用資本存量的使用效率不顯著。
　　 而從權(quán)責(zé)結(jié)構(gòu)中公與私的比例角度分析其對(duì)項(xiàng)目效益的影響，可知雖然單從股本結(jié)構(gòu)角度分析，公與私所占比例對(duì)項(xiàng)目效益影響不大，但政府在為項(xiàng)目提供政策性保障的同時(shí)，投入資金用以支持項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)也是項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。相對(duì)政府為代表的公共投資來(lái)說(shuō)，民間資本規(guī)模小且相對(duì)分散，難以承受如此大規(guī)模的資金需求，同時(shí)因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)注，民間資本也不可能承擔(dān)起周期長(zhǎng)而見效慢的