基于多變量GARCH模型的國際金屬期貨市場投資風(fēng)險評價模型研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,金屬礦產(chǎn)資源的需求快速增加。為緩解有色金屬原料產(chǎn)品的緊缺,積極開發(fā)利用海外資源,拓展資源供應(yīng)的渠道,提高我國資源的保障能力是必然的選擇。在現(xiàn)代的金融市場中,不同的市場、資產(chǎn)、影響因子之間往往存在著波動相關(guān)性,并且這種相關(guān)性隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,逐漸加強。VaR是由JP MORGAN公司率先提出來的,是目前金融市場風(fēng)險測量的主流方法。對于我國進(jìn)行海外金屬礦產(chǎn)資源勘探與開發(fā)的企業(yè)來說,做好國際金屬礦產(chǎn)資源的市場風(fēng)險的分

2、析評價工作,是提高其風(fēng)險防范與控制能力基本保障。
　　 在國際市場上,金屬期貨市場的價格與金屬礦產(chǎn)資源的價格緊密相關(guān),且一般以美元標(biāo)價,匯率的波動必定會導(dǎo)致金屬期貨市場的價格波動。國際間不同國家的利差變化,可能會影響投資者的投資策略的選擇。本文借助多變量DCC-(BV)GARCH模型,研究了國際匯率、利率變動對金屬期貨市場價格變動的影響。在此研究的基礎(chǔ)上,選取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險因子,建立了三變量GARCH-VaR模型,對金屬期貨市場綜合

3、的風(fēng)險進(jìn)行評價與對評價效果進(jìn)行檢驗。本文研究的結(jié)果表明:
　　 金屬期貨市場與外匯市場之間不存在明顯的波動溢出效應(yīng),存在動態(tài)正相關(guān)性,這種相關(guān)性在2008-2009年金融危機(jī)期間得到明顯的加強;與利差變化率之間的動態(tài)相關(guān)性并不明顯。因此,在進(jìn)行風(fēng)險分析的時候,貨幣市場的風(fēng)險波動不足以反映金屬期貨市場的風(fēng)險波動;外匯市場的波動對金屬期貨市場的價格波動具有一定的影響,可以作為金屬期貨市場投資者的一個參考。
　　 通過選取LM